万兴科技(300624):坚定AI研发投入,多模态AI功能全面升级

事件公司发布2024年半年度报告,,1H2024公司实现营业收入7.05亿元,同比下滑1.80％;实现归母净利润0.24亿元,同比下滑43.99％;实现归母扣非净利润0.16亿元,同比下滑54.58％。

   外部流量竞争激烈坚定投入AI研发与算力基础。1H2024,公司四大业务线视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具分别实现收入4.61、0.63、0.59、1.20亿元,同比增速为1.01％、-10.55％、-7.52％、-5.02％,主要系公司目前AI应用尚未全面落地,仍处于分批测验和评估阶段,以及外部流量竞争激烈,优质流量获取难度加大。1H2024,公司销售、管理、研发费用率同比提升1.53pcts、-0.80pcts、2.82pcts,研发投入力度提升;毛利率同比下降1.62pcts主要系加大AI投入带动服务器费用增长44.02％以及采购AI软件成本增加45.21％。

   多模态AI功能全面升级持续拓展B端政企业务。1H2024公司研发迭代视频、音频、图像等算法,并逐步应用于万兴喵影、万兴优转、万兴PDF、亿图脑图、亿图图示等现有存量产品和万兴播爆、SelfieU、Media.ioStudio等未来增长产品,共完成超百个AI算法的研发或接入,总计实现过亿次调用。

   1H2024,公司进一步挖掘B端业务需求与行业化产品机会,政企营收实现同比增长46％,企业客户数量和满意度显著提升,公司新增合作深圳燃气、广汽集团、鹏芯微等大型企业,同时与中科红旗、南大通用等达成战略合作,助力信创业务拓展。

   投资建议:公司全面拥抱AIGC,自研天幕大模型已正式发布,多模态生成与编辑产品有望进一步更新迭代。我们预计公司2024-2026年实现营业收入16.73/20.46/24.62亿元,归母净利润0.87/1.29/1.85亿元。对应PS分别为4.9/4.0/3.3倍维持"增持"评级。

   风险提示:新产品推广不及预期;订阅制实施不及预期;创意软件竞争格局恶化。