好想你(002582):红小派延续增长,全渠道建设稳步推进-公司事件点评报告

事件

   2024年8月9日,好想你发布2024年半年度报告。

   投资要点

   营收持续增长,直播推广费用拉低盈利

   2024H1总营收8.16亿元(同增16％),主要系大单品业务持续高增所致,归母净利润亏损0.36亿元,2023年同期亏损0.18亿元,主要系宏观环境等因素影响,公司理财收益同比减少所致,扣非归母净利润亏损0.36亿元,2023年同期亏损0.52亿元,同比减亏,主要系公司主营业务持续改善。其中2024Q2总营收3.23亿元(同增13％),归母净利润亏损0.49亿元,2023年同期亏损0.31亿元,扣非归母净利润亏损0.51亿元,2023年同期亏损0.42亿元。2024Q2毛利率同减2pct至17.62％,预计主要系产品结构变化所致,销售/管理费用率分别同减1pct/0.3pct至24.10％/9.91％,净利率为-15.27％。

   红小派增长势能强,渠道结构优化

   产品上,2024H1红枣制品/其他制品营收分别为5.98/1.28亿元,同增21％/20％,毛利率分别为26.70％/16.25％,同增0.3pct/3pct。红枣类产品基础盘持续巩固,公司围绕红枣+健康锁鲜的产品矩阵布局,第二曲线红小派业务上半年实现销售1亿元,后续公司计划以红枣核桃派和红枣黑芝麻丸为核心单品,拉升品牌势能。渠道上,2024H1公司电商渠道营收为2.58亿元(同减2％),公司线上通过兴趣电商渠道打造爆品做先锋,为公司快速筛选高能爆品,借助货架电商的搜索引流持续提升线上销售规模。线下渠道以专卖门店为基础,塑造品牌形象,并计划重点发力商超和零食渠道,在零食渠道试点非枣类产品打造多品类模式,商超渠道做网点建设,规模起量后拉升盈利能力。

   盈利预测

   我们看好公司产品和渠道双轮驱动,采取"线上引领,直播开路;线下扎根,门店展销;渠道创新,协同发展"的渠道策略和大单品战略持续引领增长。预计2024-2026年EPS分别为0.08/0.12/0.18元,当前股价对应PE分别为69/43/29倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期