上海能源(600508):主业高成长将落地,绿能转型持续深化

#核心观点：

   1、上海能源以煤为主，探索发展新能源，拥有煤电铝运一体化产业链，煤炭核定产能909万吨/年，火力发电机组总装机容量820MW，铝加工生产能力10万吨/年，自营铁路运输能力1300万吨/年。

   2、公司积极转型发展，利用采煤塌陷区、闲置灰池、屋顶等资源发展光伏能源，新疆、甘肃基地有大量土地资源可利用。

   3、煤炭主业成长空间广阔，新疆矿区在建矿井苇子沟煤矿核定产能240万吨/年，预计2025年底试运转，煤炭权益产能将达1013万吨/年。

   4、火电绿电融合发展，现有火电总权益装机容量820MW，新能源示范基地一期项目263MW全容并网，光伏电站在建项目投产后权益装机容量将达435MW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年营业收入分别为113.09/117.52/129.12亿元，增速分别为3%/4%/10%；实现归母净利润分别为8.02/8.87/10.41亿元，增速分别为-17%/11%/17%，对应PE分别为10.8X/9.8X/8.3X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、发电量增长不及预期、铝加工产品市场出现较大波动、研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

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