分众传媒(002027):中期分红提升股东回报,与美团合作推进下沉计划

公司发布2024年半年度报告:分众传媒2024年H1实现营收59.67亿元,同比增长8.17％;归母净利润24.93亿元,同比增长11.74％;扣非归母净利润21.97亿元,同比增长11.43％。

   2024年Q2实现营收32.38亿元,同比增长10.05％;归母净利润14.53亿元,同比增长12.65％;扣非归母净利润12.52亿元,同比增长6.82％。

   日用消费品广告主收入占比创新高,促消费政策有望进一步提升分众业绩。2024年H1公司日用消费品广告主收入38.15亿元,同比增长14.22％。日用消费品广告主营收占比63.93％,创历史新高,较前高(23年H1)提升3.4pct。

   随着国家一系列扩内需、促消费政策持续推进,消费信心和消费需求将得到提振和释放,分众作为消费品品牌传播的核心阵地,业绩表现有望进一步提升。

   中期分红提升股东回报,2024-2026年分红确定性高:根据公司8月8日公告:1)公司拟定2024年半年度利润分配方案为:每1股派发现金0.10元(含税),共计派发14.44亿元,占归母净利润的57.92％。按照8月8日收盘价测算,当前股息率1.68％。2)根据公司23年12月公告,2024-2026年度公司将按照不低于当年扣非归母净利润的80％进行现金分红。公司积极践行"以投资者为本""质量回报双提升"的发展理念,未来两年分红确定性高。

   加速推进"向下+向外"计划:1)分众加速推进下沉计划,与美团达成合作意向,充分发挥各自优势,合作展开三四线等下线城市梯媒的开发及运营,向更多中小客户提供优质服务。2)根据公司半年度报告,公司新设FocusFrameMiddleEastAdvertisingConsultanciesL.L.C,拓展阿联酋电梯电视媒体广告业务。截止7月31日,公司已覆盖10个除中国大陆外的国家和地区,境外电梯电视/电梯海报媒体数量分别为15.6/1.9万,业务发展势头强劲。

   盈利预测:考虑到宏观经济恢复情况和公司经营效率,小幅调整公司营收和归母净利润。我们预计公司2024-2026年营收126.9/137.9/147.0亿元(前值128.7/140.1/149.4亿元),归母净利润53.1/58.2/64.5亿元(前值53.0/58.5/63.5亿元)。当前价格对应24-26年PE16/15/13x,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济不景气;广告市场竞争加剧;新客拓展不及预期。