分众传媒(002027):业绩稳健增长,加大境外拓展力度,持续布局智能化营销-点评报告

报告关键要素:公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营收59.67亿元(YoY+8.17％);归母净利润24.93亿元(YoY+11.74％);扣非归母净利润21.97亿元(YoY+11.43％)。

   投资要点:

   广告市场需求持续回暖,梯媒渠道景气度保持,公司业绩稳健增长。根据CTR数据显示,国内广告花费24H1同比上涨2.7％,延续23H1上涨趋势,整体市场在波动中逐渐回暖,恢复趋势显著,其中主要增长动力来自于电梯LCD及电梯海报渠道,24H1同比分别增长22.9％、16.8％。国内广告市场需求回暖,梯媒赛道景气度保持,公司作为楼宇媒体龙头企业,营收、利润端实现稳健增长。从三费情况来看,24H1销售费用及管理费用同比小幅上涨,研发费用有所缩减。

   梯媒延续龙头趋势,积极拓展境外点位,广告主投放需求旺盛。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台,截至24年7月31日,覆盖范围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主要城市,公司拥有电梯电视/电梯海报媒体数分别为118.1万台/195.2万个,较2023年年底分别增长11.7％/减少0.03％,其中境外电梯电视/电梯海报媒体数分别为15.6万台/1.9万个,较2023年年底分别增长14.7％/增长18.8％,梯媒总体保持扩张趋势,龙头位置稳固。公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度,进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构,保持多元化发展态势。随着经济好转,线下消费复苏,影院运营情况好转,互联网、新消费及房产家居等广告火热领域需求将持续增强,广告主投放需求旺盛。

   持续布局数字化、智能化营销,开发AI驱动解决方案。近年来,公司持续提升数字化、智能化营销能力,目前已实现云端在线推送,并将绝大部分屏幕物联网化,实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时,公司不断锤炼大数据分析能力,持续帮助客户实现精准有效投放,并有效推动品效协同,大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部 署,致力于开发AI驱动的全新行业解决方案,将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力,不断提升服务能力和运营效率,进而为更多的广告主赋能。

   盈利预测与投资建议:根据公司2024年半年报披露情况,符合我们此前预期,我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业收入137.69/152.95/169.51亿元,归母净利润分别为55.78/63.47/69.08亿元,EPS分别为0.39/0.44/0.48元,对应8月8日收盘价,PE分别为15.41X/13.54X/12.44X,维持"增持"评级。

   风险因素:宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。