科远智慧(002380):工控DCS翘楚,国产替代打开全面增长空间-深度研究

市,深耕自动化、信息化、智能化技术领域三十余年,推出完全自主可控的DCS、PLC、SIS等国际先进的创新成果,当选国家制造业单项冠军,同时推广工业软件和工业互联网新技术,助力能源、化工、钢铁、建材等重点领域深入数实融合。公司产品市场占有率连续多年位居行业前列,业绩遍布东南亚、非洲等"一带一路"40多个国家和地区,成为中国自动化智能化亮眼的"海外名片"。

   工业自动化:"新质生产力+设备周期+国产化"注入发展新动能。新产业政策引领自动化新趋势,1)新质生产力:鼓励企业采用先进的自动化技术和设备,推动工业自动化技术迭代;2)设备替换周期:通过鼓励企业更新老旧设备,为工业自动化市场带来新的增长空间;3)国产化:国产替代政策加速实施,实现新一批工控设备自主可控。4)火电DCS:受益于国产替代与调峰调频的长期需求,行业步入上升周期。

   DCS业务:拳头产品NT6000兼具技术优势与认证壁垒,广泛应用于能源、化工等多个场景。1)核心指标上,最快控制周期为5ms,操作响应周期小于700ms,该指标大大优于目前2.5s的行业标准;2)产业认证上,已取得"通用工业控制器"、"基于人工智能的火电厂自动控制系统"等多项专利成果,经专家评定,该系统在可靠性和易用性方面达到国内外先进水平。目前,NT6000已经广泛应用于国内外的数千个电厂中,实现从几十兆瓦到百万级兆瓦机组的全覆盖。

   工业互联网:迈向工业4.0,构筑工业信息化关键底座。2023年党中央、国务院共出台3项工业互联网相关政策,主要侧重于加强工业互联网对重点行业的赋能作用,推动工业互联网支撑物流、医疗卫生等行业的数字化转型。工业互联网及软件逐渐成为中国经济增长的新引擎,根据赛迪顾问预测,2025年中国工业互联网市场规模达到12688.4亿元,预测增长率达到13.8％。

   EmpoworX:打造智慧工厂与数据中台解决方案,技术+客户优势构筑竞争壁垒。工业互联网EmpoworX提供200+设备模型、100+算法、100+工业应用APP和10+SaaS化应用解决方案,实现热电、化工、冶金等多工业场景赋能,促进工业"数实融合",加速企业数字化与智能化转型。该平台连续三年荣获"特色专业工业互联网50家"榜单认证,2024年评选中跃至第八名,并通过多年的营销渠道建设,在全国设置17个事业部和大客户中心,建设自主营销网络与客户生态。

   盈利预测、估值及投资评级:公司坐稳工业自动化设备基本盘,打造自主工业互联平台EmpoworX助力传统厂商向智能化转型,兼具产品优势与平台化优势,目前国内工业自动化领域政策利好,作为国内工业自动化和信息化的引领者,公司有望率先享受行业红利。预计公司2024-2026年归母净利分别为2.50/3.51/4.67亿元。以2024年7月31日收盘价计算,对应PE分别为16.3x/11.6x/8.7x,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:工业互联网及软件行业竞争加剧风险;政策落地不及预期;宏观经济波动风险;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。