移为通信(300590):24Q2收入利润环比向好,主要产品均取得不错增长-2024年中报点评

2024H1公司实现营业收入4.78亿元,同比增长12.67％,实现归母净利润0.99亿元,同比增长59.23％,综合毛利率42.61％,同比增长1.69％。单二季度营业收入环比增长了24.99％,归母净利润环比增长了78.51％。公司扩大销售布局提升全球市场渗透率,境外整体营业收入实现同比15.37％的增长,境内受两轮车业务影响收入同比下滑33.20％。收入构成中,公司车载信息智能终端(不含两轮车)收入同比增长24.69％,资产管理信息智能终端收入同比增长6.51％,冷链相关收入4852.35万同比增长9.49％,动物溯源收入2056.64万同比增长12.26％,AI智能产品收入近900万同比上升非常明显,工业路由器也开始有了营收贡献同比增长578.08％,目前公司海外前装市场的产品已通过客户的测试,后续将进入量产阶段,公司在深耕原有的传统市场以外,在新市场的开拓也成效显著。2024H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.69％、3.8％、11.84％,其中销售费用率略有上升,而管理费用率、研发费用率与去年同期相比均有所下降,公司注重销售端和研发端的投入,在销售及研发人员差旅费用、品牌宣传等投入增多,在后台支持部门更注重运营能效,提高个人产出比。截至24H1公司已有授权专利144项,另有80项专利正在受理中,已有软件著作权216项。

   上半年,公司推出了基于Linux高度可开发、具备边缘计算能力的智能总线网关GV850/851;便捷安装、隐蔽可靠、OBD接口的GV500CG;导轨式设计、双SIM卡功能、支持多种工业标准接口的WR210LG路由器;隐匿便携、定位精准、稳定可靠的GL33CG;搭载6轴传感器,精确感知车辆的运动和方向的GB100CG等多款新产品,满足UBI车险、汽车金融、货物运输监控、充电站、远程视频监控等众多领域的需求。

   《深圳市物联网产业白皮书(2023年)》显示,十三五期间全国物联网产业规模年均复合增长率达到23.4％,十四五期间,预计将仍保持18.9％的高位增长。日本和美国等国家相继推出智能网联车路云一体化建设政策,日本政府设定目标,计划在2025年实现高速公路上的L4级别自动驾驶技术应用。美国短期计划5年内,在10万个交叉路口安装RSU及配套基础设施和系统。根据中国汽车工程学会研究显示,预计2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为7295亿元、25825亿元。赛迪前瞻产业研究院报告,2030年中国智能网联车市场规模有望突破5万亿元,车路云一体化相关市场规模超14万亿元。

   【投资建议】公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,主营物联网终端设备研发、销售。公司无线物联网设备集成了卫星定位系统、传感器系统、电源管理系统、控制系统、通信系统、处理系统等硬件,同时,公司利用核心的软件设计,将采集的信息进行简单的信息处理、并将处理后的信息利用通信网络传输到后台服务器。公司产品主要面向中高端市场,覆盖了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat1、4GLTECat4、Wifi6等各类型无线通信制式,以蜂窝物联网技术与射频识别技术为核心,为全球140多个国家和地区的客户提供标准化和定制化的物联网产品和服务。公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力,可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发。公司基于芯片自主研发设计形成终端产品,不仅节约外购成本,同时更能把握好产品的定制化开发。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年实现营收12.52/16.05/20.79亿元,实现归母净利润为1.92/2.53/3.36亿元,对应PE为26.38/20.06/15.13倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   海外需求波动风险;

   海外宏观环境与货币政策变化的风险;

   汇率波动风险。