宝信软件(600845):自主可控趋势明确,国产智能制造龙头腾飞在即-事件点评

事件描述

   2024年7月18日,第二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》,其中重点提及提升产业链供应链韧性、健全安全水平制度,核心要求抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。

   事件评论三中全会进一步强调科技自立,工业软件高端环节的自主可控是长期必须回答的时代命题。2019年以来,伴随中美对抗的愈演愈烈,国产替代、自主可控成为各行各业的关键议题。聚焦工业领域,尽管我国工业增加值体量早已跃居全球第一,但作为底层支撑的工业软件发展水平难以匹配,部分高端软件领域的技术、市场话语权始终由国外厂商主导。

   展望未来,伴随中国制造业发展从做大到做强、提量到提质,肩负增质提效使命的国产工业软件厂商迎来重大机遇,同时具备关键环节技术能力与产品扩张基因的企业有望抓住机会,在国产解决方案渗透率提升的兑现中不断成长。

   宝信软件作为典型代表,有望凭自研大型PLC迎来再次体量跃迁。宝信软件是一家同时具备内生扩张基因与外部市场竞争能力的钢铁行业信息化、自动化解决方案提供商,其母公司宝武集团作为央企体系下的一员,自主可控需求较为强烈。但以PLC为核心的自动化设备,长期以来却仍以海外厂商为主导,急需整体国产方案更替。宝信历经10年磨砺实现自研大型PLC问世,并顺利完成冶金行业标杆案例的0-1突破,正逐步迈向大规模推广阶段。此外,基于PLC在自动化控制系统中的核心地位,宝信正持续研发扩展自动化产品矩阵,未来有望以自动化产品自研叠加国产替代实现"设备采购"层面市占率快速提升,实现产品序列扩张(PLC--三电系统),并以完全自主的控制系统解决方案能力进一步完成对其他流程工业(半导体、港口、重机等)的可持续替代,最终实现再次体量跃迁。

   推广验证进行时,智能制造龙头腾飞在即。从实际进展看,2024年3月27日,宝信软件与广西宏旺1550冷轧总包工程成功签约,该项目将使用公司最新全栈国产化PLC产品以及全新的自动化数字工业现场DSF整体解决方案,预计将于2025年3月正式投产使用,验证体系外推广顺利。从体量看,该订单设计产能150万吨/年、对应订单金额约7亿,且后续规划产能扩充至1000万吨/年,显示增量空间广阔。此外,公司于2024年4月与武汉港迪技术签订战略合作协议。港迪技术专攻自动化驱动,盾构机专用变频器于国产品牌中排名第一,具备多年港口与起重机械领域的行业经验,产品序列与宝信业务形成良好互补,有望推进PLC产品跨行业推广进程。

   投资建议:逆全球化时代,自主可控是核心命题,宝信软件有望凭借关键环节技术实力与产品扩张能力实现中大型PLC的大规模国产替代,迎来再次体量跃迁。预计公司2024-2026年实现归母净利润31.5亿元、39.6亿元、51.2亿元,对应PE为29.3x、23.3x、18.0x,维持重点推荐。

   风险提示1、自研PLC推广进度不及预期;2、钢价走势不及预期。