仕佳光子(688313):盈利环比回升,需求持续增长-2024中报预告点评

本报告导读:维持盈利预测和目标价,维持增持评级;业绩预告符合预期,盈利环比改善;硅光产业链趋势明确,CW光源亟待突破。

   投资要点:维持盈利预测和目标价,维持增持评级。公司发布2024年中报业绩预告,业绩同比扭亏,盈利能力改善确认。我们维持2024-2026年归母净利润为0.51亿/1.20亿/2.15亿元,对应EPS为0.11/0.26/0.47元。

   维持目标价15.6元,维持增持评级。

   业绩符合预期,盈利环比改善。中报预告归母净利润1195万元,扣非净利润167万元,同比扭亏,符合市场预期。我们认为Q2随着行业400G/800G需求上量迅速,公司相关的光纤连接器、AWG平行光波导等组件持续增长;同时国内外宽带市场有所回暖,公司相应的2.5GDFB出货量提升,有源产线已经实现月度扭亏。我们认为随着下半年Q3北美释放新一轮需求,公司盈利能力将持续改善。

   硅光产业链趋势明确,CW光源亟待突破。自2024年以来,在全球高速光模块核心物料EML等紧缺的背景下,硅光产业链发展迅速,国内外400G/800G硅光芯片陆续成熟,1.6T硅光芯片产业内也将在下半年完备。公司在CW光源领域已开发多款不同功率的产品,并已经在客户送样或小批量应用之中。预计随着硅光渗透率提升,公司相关产品也将得到拉动。

   催化剂:高速模块需求快速提升;硅光渗透率提升;

   风险提示:800G放量不及预期,北美资本开支低于预期。