锦泓集团(603518):经营表现稳健,回购彰显发展信心-点评报告

公司发布业绩快报,24H1收入/归母净利润分别为20.8亿/1.5亿,同比-1.6％/+2.8％,表现稳健。

   同时,公司发布回购公告,拟计划以自有资金回购50-100万股,回购价格不超过人民币9.95元/股,彰显发展信心。

   收入端表现符合预期,上半年利润表现稳健

   公司发布业绩快报,24H1公司实现收入20.8亿,YOY-1.6％;单Q2预计实现收入9.2亿,YOY-2.1％。

   24H1公司实现归母净利润1.47亿,YOY+2.8％;拆分来看,24Q1/24Q2归母净利润分别为1.2亿/0.3亿,YOY+13.2％/-23.5％;24Q1/24Q2扣非归母净利润分别为1.2亿/0.2亿,YOY+12.2％/-23.9％。我们预计公司利润端表现受直营占比较高影响,公司Q2利润端受影响程度大于收入端。

   回购彰显发展信心,旺季线上迎销售开门红

   此外公司发布回购公告,鉴于目前公司股价持续低迷且低于最近一期每股净资产,基于对公司未来发展的信心,为维护投资者利益、提振投资者信心并正确引导市场预期,公司董事会决议通过集中竞价方式回购公司部分股份,拟计划以自有资金回购50-100万股,回购价格不超过人民币9.95元/股。

   此外,伴随公司进入销售旺季,公司秋季学院系列单日支付GMV超2027万,位列自播品牌女装第一,其中新款销售占比高达95％。伴随销售旺季到来,线上新品有望带动公司流水逐步回暖。

   盈利预测与估值

   公司旗下各品牌凭借多年积累,已经建立起了较好的品牌心智、积累了强大的线下销售渠道网络,形成线上平台的成熟打法。伴随现金流状态持续改善与加盟渠道的拓展,公司负担有望持续减轻,利润有望得到释放。

   我们预计24/25/26年公司收入47.9/51.4/55.2亿元,同比+5％/+7％/+7％,我们预计24/25/26年公司实现归母净利3.4/3.9/4.5亿元,同比+15％/+15％/+13％,对应PE7/6/6X,具备长足潜力,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险:行业竞争风险;财务风险;研发设计风险