晶晨股份(688099):单季度收入新高,新产品助力业绩高增

月10日,公司发布2024年上半年业绩预告,2024年上半年公司实现营收30.16亿元左右,同比增长28.32％左右;实现归母净利润3.62亿元左右,同比增长95.98％左右。其中第二季度实现营收16.38亿元左右,同比增长24.51％左右,环比增长18.81％左右;实现归母净利润2.34亿元左右,同比增长51.97％左右,环比增长83.82％左右。

   上半年公司业绩高增,我们认为主要归因于三点:①高研发投入+高运营效率;②新产品放量;③积极开拓新市场。持续较高的研发投入,并提升运营效率。2024年上半年,公司研发人员相较去年同期增加108人左右,研发费用6.74亿元左右,同比增长9.8％。为了稳定员工信心,公司持续股权激励,2024年上半年因股权激励确认的股份支付费用0.66亿元左右。另外,公司确定今年为运营效率提升年,聚焦产品运营的全流程、全链条,深入挖掘效率提升的潜力,公司运营效率逐步提升。

   新产品的市场表现持续向好:1)T系列产品不断取得重要客户和市场突破,上半年销售收入同比增长约70％;2)W系列的Wi-Fi6首款产品上市之后,迅速获得了市场认可,订单快速增长。第二季度W系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8％,并且随着W系列产品的快速迭代,系列化产品的上市,其销售速度还将进一步提升;3)公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功后,已经获得了首批商用订单;4)公司的8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异。

   积极开拓新市场,下半年业绩有望持续向好。随着公司新产品的不断上市及销量不断扩大,新增市场不断开拓,以及全球消费电子终端需求回暖,公司预计2024年第三季度及2024年全年营收将同比进一步增长,具体业绩存在一定不确定性考虑半导体周期因素,我们调整公司2024-2026年归母净利润为8.45、12.23和14.8亿元,对应PE为30.5/21.1/17.4倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   市场竞争加剧;原材料价格上涨;新产品推广不及预期;汇率风险;解禁风险。