景旺电子(603228):景气上行延续,Q2业绩亮眼-2024年半年度业绩预增点评

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩预增公告:预计2024H1实现归母净利润6.38-7.02亿元,同比增长57.9％到73.7％;实现扣非归母净利润5.81-6.39亿元,同比增长44.3％到58.7％。单季度看,24Q2预计实现归母净利3.20-3.84亿元,同比增长51.6％到81.8％、环比增长0.6％到20.7％;实现扣非归母净利3.00-3.58亿元,同比58.0％到88.6％、环比增长6.9％到27.5％。

   事件评论汽车和数通领域延续一季度高景气,稼动率呈现增长趋势。具体来看:(1)公司进一步提升业务开拓效率,整体业务较好增长,实现了在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升,客户需求旺盛,定点项目密集交付,公司整体的产能稼动率延续一季度的增长趋势,保持较高水平;(2)公司高端产品开发和重点客户导入方面取得突破性进展,成功加快价值大客户开发。同时,持续加深与众多现有国内外知名企业客户的合作,不断提升重点客户份额。高技术、高附加值的珠海金湾HLC工厂和HDI(含SLP)工厂各项业务持续推进,产量产值稳步提升,呈现出较好的竞争力;(3)公司持续提升研发投入强度,运营效能持续提升,控本增效取得明显成效,使得公司收入和利润获得较大幅度的提升。

   技术为驱,高端数通产品注入成长动能。公司目前已开发出高多层PCB、高阶HDI、多层FPC、刚挠结合PCB等中高端产品的批量生产技术。是国内少数产品类型覆盖刚性、柔性和金属基电路板的厂商。其中,珠海高多层工厂具备40层、M8高速材料量产能力,珠海类载板工厂储备了16层任意阶HDI、线宽线距0.03mm/0.03mm的批量生产技术。

   公司在技术创新不断取得新进展,随着公司在高多层PCB和高阶HDI领域持续深耕,预计公司高端数通产品占比有望持续提升。

   维持"买入"评级。公司近年来不断提升产品技术水平,在高阶HDI、高多层PCB和多层FPC类等产品上积累了雄厚的技术实力,积极推进汽车与数通领域的布局领域,坚持发展高阶,紧跟市场潮流与趋势。展望后市,公司将围绕智能网联车辆及无人驾驶运营场景的实际需求进行相关产品的进一步开发和部署,积极争取相关项目机会,相关客户合作进展稳步推进。数通＆汽车双轮驱动有望打开公司第二增长极,带动公司业绩增长。预计2024-2026年公司将实现归母净利润12.49亿元、15.57亿元、18.68亿元,对应当前股价PE分别为20.03倍、16.06倍、13.39倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、技术创新不及预期;

   2、下游需求增长不及预期。