亚通精工(603190):24Q1优秀,受益于重卡和新能源车-公司季报点评

事件:亚通精工发布2024年一季报。

   24Q1公司取得营收4.1亿元,同比+21.4％,环比-22.6％。24Q1公司取得扣非归母净利润0.5亿元,同比+17.3％,环比+246.7％。24Q1公司毛利率29.6％,同比+1.7pct,环比+9.5pct;净利润率13.3％,同比-2.8pct,环比+9.6pct;ROE为2.6％,同比-0.9pct,环比+1.7pct。盈利能力环比有所改善。

   受重卡行业景气修复拉动,亚通精工24Q1营收取得明显增长。根据WIND及中汽协,24Q1国产重卡销量27.3万台,同比+13％,亚通精工营收表现强于重卡行业。

   根据公司2023年年报,公司商用车零部件业务范围较广,包括公司商用车零部件主要产品如顶盖总成、前围总成、后围总成、侧围总成、地板总成等。在商用车领域,公司主要客户是中国重汽,多年来中国重汽始终是我国重型卡车骨干企业之一,在行业内具有重要的地位。2024Q1中国重汽集团销售重卡7.7万台,同比增长13％,亚通精工营收表现强于中国重汽销量。

   2023年成功进入国际头部新能源汽车客户供应链,实现多个产品件量产供应。

   我们预计:亚通精工2024/25/26年营收达到21/26/31亿元,归母净利润2.3/2.9/3.6亿元,对应EPS为1.91/2.4/2.96元。公司2024年5月16日收盘股价对应PE约为14/12/9倍。我们认为亚通精工在重卡和电动化配套在稳步推进,给予公司2024年合理PE范围为18-20倍,对应合理价值区间为34.31-38.12元。维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济增长不及预期,原材料价格大幅上涨。