铂力特(688333):业绩超预期,打印服务设备材料齐增长-2024Q1点评

事件描述

   公司发布2024Q1季报,实现营业收入2.06亿元,同比增长54.72％,实现归母净利润0.01亿元,同比增长104.72％,扭亏为盈,实现扣非归母净利润-0.14亿元,亏损收窄。

   事件评论

   净利润扭亏,业绩超预期。公司专注于工业级金属增材制造(3D打印),为客户提供金属增材制造全套解决方案,包括金属3D打印设备、产品制造、原材料和技术服务等,构建了较为完整的金属3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司持续加大市场开发力度以及研发投入,继续深耕航空航天以及其他应用领域,持续开发新的设备型号,不断开拓新的市场。随着公司经营规模扩大及市场应用领域的拓展,3D打印定制化产品、自研设备和原材料业务持续爆发,同时航空航天业务修复,驱动2024Q1营业收入快速增长。同时2024Q1计提股份支付费用减少,使得归母净利润扭亏。预计整个2024年,随着公司产能进一步释放,在更多领域加大开拓,以及股份支付费用的进一步下降,公司营收利润将继续保持快速增长。

   继续加大研发投入,生产规模持续扩大。2024Q1公司研发费用达到0.54亿元,研发费用率超过26％,公司近年来均保持高研发投入,加大对设备、材料、打印服务的研发提升,奠定公司未来长期发展动力。2024Q1末公司在建工程达到4.39亿元,公司定增落地后,相关扩产项目陆续开工,完工后将较大地提升公司设备、材料和打印服务的产能,更好地满足市场需求,并驱动公司营收增长。

   产品结构变化致毛利率有所降低。2024Q1公司毛利率41.25％,为近几个季度的低点,主要是因为本季度打印服务的部分产品,其结构相对较为简单,因此造成了该季度毛利率的波动。预计随着后续其他打印服务产品的放量,公司毛利率将修复。

   下游领域持续拓展逻辑不变,看好公司中长期发展趋势。非民用领域,公司创始团队产业背景雄厚,叠加公司的领先技术与全产业链布局,有望继续实现快速增长。民用领域,随着技术成熟、降本增效持续推进,渗透率不断提升,3D打印有望在更多应用领域逐渐放量。2023年公司完成定增,继续扩充产能,公司远期设计产值远超当前产能,为公司中长期发展提供支撑。

   预计公司2024-2026年实现归母净利润3.4、5.0、7.4亿元,对应PE分别为48、32、22倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、下游应用领域拓展不及预期;

   2、公司产能扩张不及预期。