石基信息(002153):酒店信息系统收入修复,净亏损大幅收窄

2023＆1Q24业绩基本符合市场预期石基信息公布2023＆1Q24业绩:2023年收入同比增长5.9％至27.5亿元,位于预告低端;归母净利润亏损同比收窄至1.05亿元,位于业绩预告中端;扣非净利润亏损同比收窄至1.22亿元,位于业绩预告低端,符合市场预期。单四季度,收入同比+31.6％至8.91亿元,归母净亏损同比收窄至1.19亿元,扣非净亏损同比收窄至1.27亿元。1Q24收入同比+12.6％至6.31亿元;归母净利润同比+11.0％至0.11亿元;扣非净利润同比+22.8％至0.11亿元,符合市场预期。

   发展趋势酒店信息系统收入修复,SaaS业务ARR持续增长。2023年随着中国旅游消费行业复苏,公司各板块业务迎来不同程度的修复,酒店信息系统收入显著回升,其中酒店信息管理系统/餐饮信息管理系统/支付系统/零售信息管理系统/旅游休闲系统/第三方硬件配套/自有智能商用设备收入同比+30.1％/+9.6％/+5.6％/-5.0％/-13.6％/-18.7％/+22.0％至9.4/1.1/0.4/5.8/0.3/5.4/4.9亿元;

   2023年公司SaaS业务ARR同比增长24.6％至4.2亿元。

   净亏损大幅收窄。2023年公司毛利率逐步修复,同比提升1.5ppt至37.7％。费用端,过去三年公司持续投入技术研发,打磨核心产品护城河,2023年研发费用同比下降27.2％至2.9亿元,我们认为随着产品逐步落地上线贡献业绩增量,公司费效比有望提升。截至2023年末,公司合同负债52亿元,较年初增长8亿元,23年酒旅复苏拉动新签订单增长。

   SEP加速上线部署。公司云餐饮系统InfrasysCloud在海外迅速推广,截至2023年底,InfrasysCloud云POS产品上线总客户数同比净增约600家至3627家,其中境内客户1433家,成为唯一签约全部全球影响力前五大国际酒店集团的云POS产品;

   SEP(石基企业平台)加快上线部署节奏,截至2023年末,SEP在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle等酒店集团上线共309家酒店(包含253家中国的洲际集团酒店),上线数同比净增约250家。我们认为公司持续强化产品和技术优势、贯彻平台化和国际化战略,有望推动国际化布局逐渐步入收获期。

   盈利预测与估值考虑产品部署节奏不确定性,下调24/25年收入13％/13％至31.2/34.8亿元,下调24/25年净利润33％/12％至0.96/1.9亿元。

   维持跑赢行业评级,根据SOTP模型,下调目标价9％至10元,当前股价对应6.2/5.6x2024/25eP/S,具有40％的上行空间。

   风险新产品市场推广受阻,海外落地进展不及预期。