彩虹股份(600707):彩虹业绩持续向好,公司进入景气周期-2024年1季度业绩点评

2024年4月30日公司发布2024年1季报,2024年1季度公司实现营业收入29.14亿元,同比增长28.85％,公司实现归母净利润2.78亿元,其中扣非归母净利润2.51亿元,公司经营活动产生的现金流净额为13.22亿元,同比增长24,140.24％。2024年1季度公司毛利率为19.55％,同比增长25.90pcts,公司净利率为9.51％,同比增长29.90pcts。

   头部厂商按需生产,LCD面板价格持续回升。2024年受益于大型体育赛事的召开,TV终端及面板需求恢复有望加速,尤其是在TV大尺寸化趋势延续的背景下,TV面板出货量和面积有望实现双增长。在产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,进入2024年一季度,受春节休假、面板厂岁修等因素影响,2月LCD行业头部厂商稼动率降至低位,推动面板价格在2月份止跌回升,随着品牌端采购需求的恢复,LCDTV面板价格先后经历了1月份的价格企稳和2月份的全面上涨后,3月价格涨幅明显扩大,4月份价格持续上涨。公司显示面板主要产品涵盖32寸、34寸(曲面)、50寸、58寸、70寸、85寸、100寸等市场主流尺寸的TV显示屏,技术具备4K/8K、窄边框、高清晰等,产品主要使用于TV及其他显示新应用场景。公司卡位较好,在龙头厂商控产稳价期间,公司将深度受益"量价齐升"。

   基板玻璃业务新产能释放,预计2024年增长显著。公司是全球新型平板显示行业唯一具备"基板+面板"上下游联动效应的高技术先进制造企业。

   在基板玻璃领域,公司率先实现高世代(G8.5+)产业化。公司基板玻璃产品主要涵盖TFT-LCD、MiniLED显示技术用6代、8.5代、8.6代、8.7代等多品种a-si基板玻璃,主要客户为中国大陆和台湾地区的知名面板厂。2023年公司合肥基地完成了G8.5+基板玻璃二期项目建设,全面转入生产运营,目前已有10条产线稳定运营。咸阳基地首条G8.5+基板玻璃产线点火并快速转入生产运营,后续产线建设稳步有序推进,为进一步扩大产业规模,提升市场占有率奠定了坚实基础。

   投资建议:给予"买入"评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为132.94/147.67/160.70亿元,归母净利润分别为11.50/17.52/24.68亿元,对应PE分别为25.27/16.59/11.78。

   风险提示:面板涨价不及预期、面板出货量不及预期