大华股份(002236):24Q1业绩持续改善,持续提升场景化AI能力-动态跟踪点评

核心结论

   近日,清华合肥院、云南火凤凰与大华股份签署战略合作协议,有利于推进"产学研用"深度融合一体化发展。

   大华股份发布2023年报及2024年一季报。2023年,公司实现营收322.18亿元,同比+5.41％;归母净利润73.62亿元,同比+216.73％;扣非后归母净利润29.62亿元,同比+87.39％。2024Q1,公司实现营收61.81亿元,同比+2.75％;归母净利润5.61亿元,同比+13.26％,扣非后归母净利润5.01亿元,同比+25.92％。

   公司创新业务和软件业务实现高速增长。2023年,公司实现营业收入322.8亿元,同比+5.41％。分产品来看,智慧物联产品及方案实现收入266.45亿元,同比+5.79％,其中软件业务实现收入17.97亿元,同比+21.59％,包括机器视觉及移动机器人、智慧生活、热成像、汽车电子、智慧安检、智慧消防和存储介质等相应业务的创新业务实现收入49.07亿元,同比+19.20％,其他业务实现收入6.67亿元,同比-47.13％。由于公司在2023Q4处置了持有的零跑科技7.88％的股权,公司归母净利润增加41.37亿元。

   2023年公司毛利率提升明显,费用率较为稳定。2023年,公司毛利率达42.04％,较2022年提升4.17pct;公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为16.43％(同比-0.31pct)、3.90％(同比+0.16pct)、12.31％(同比-0.39pct),维持平稳。

   公司发布星汉大模型,持续提升场景化AI能力。2023年,公司进行场景AI化能力体系升级,深入客户的生产管理过程,提供丰富的人工智能场景化应用方案。

   同时,公司发布星汉大模型,利用大模型的多模态视觉解析能力,升级视觉认知能力,持续提升视觉解析准确率,提高长尾需求供给能力,形成基于视觉多模态大模型的行业智能解决方案,进一步提升行业业务的智能化水平。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为358.43、399.58、447.81亿元,归母净利润分别为39.69、47.01、55.73亿元,公司为全球领先的智慧物联解决方案提供商,AI技术有望持续赋能公司各项业务,维持"买入"评级。

   风险提示:AI技术发展不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧。