深圳机场(000089):客货吞吐量突破单季新高,1Q24扭亏为盈-季报点评

深圳机场发布2024年一季报,1Q24同比扭亏:1Q24实现营业收入11.28亿元/yoy+24.45％;归母净利润0.95亿元,上年同期亏损1.08亿元;扣非归母净利润0.70亿元,上年同期亏损1.35亿元。

   客货吞吐量创下单季新高,1Q营收同比增加2.2亿元:据公司经营数据公告,1Q24机场完成航班起降约11万架次/yoy+21％,旅客吞吐量1557万人次/yoy+36％,货邮吞吐量41万吨/yoy+21％,均为历史单季新高。业务量强劲增长之下,1Q24公司营收同比增加2.22亿元。

   成本费用整体稳定,投资收益回升助力扭亏:公司成本和费用端基本保持稳定,其中1Q24营业成本8.93亿元/yoy-0.61％。此外,受益于公司联营合营企业投资收益上升,1Q24公司投资收益同比增加0.3亿元,助力扭亏。

   深中通道新起点,股东回报上台阶,期待非航弹性显现:据央视报道,深中通道将于24年6月通车,将助力机场辐射人口基数从近3500万提升至约5000万。长期来看,据《深圳市综合交通"十四五"规划》,预计机场未来终端旅客吞吐量将达到1亿人次。非航方面,据深圳机场公告,广告业务上24年公司签署新的机场广告媒体经营合同,广告收入与实际客流量挂钩,具备弹性空间;商业板块上,免税品类结构持续优化,有税商业已形成众多大牌精品云集的品牌矩阵。伴随客流和消费信心增强,深圳机场商业潜力有望实现量价齐升,非航业务弹性值得期待。

   盈利预测与投资建议:预计公司24-26年归母净利润4.37、6.39、7.56亿元,基于DCF模型测算,维持公司合理价值为8.23元/股不变,对应24、25年PE分别为39X、26X,维持"增持"评级。

   风险提示:经济波动;公共卫生事件;政策变动;基建进度不及预期等