万业企业(600641):2023年IC业务同比高增,业务转型构建长期成长-公司信息更新报告

公司2024Q1业绩同环比下滑,而毛利率显著提升,维持"买入"评级公司公布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业收入9.65亿元,YoY-16.67％;实现归母净利润1.51亿元,YoY-64.32％;扣非净利润0.77亿元,YoY-75.85％;毛利率46.96％,YoY-7.48pcts。此外,2024Q1实现营收0.99亿元,YoY-20.24％,QoQ-51.1％;归母净利润0.05亿元,YoY-94.1％,QoQ-138.04％;扣非净利润0.13亿元,YoY+0.72％,QoQ-10.9％;毛利率77.27％,YoY+24.72pcts,QoQ+53.16pcts。考虑半导体行业景气度处于弱复苏,而公司房地产业务也迈入收尾阶段。我们下调公司2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为2.12/3.03/4.35亿元(前值为5.04/6.87亿元),预计2024/2025/2026年EPS为0.23/0.33/0.47元(前值为0.54/0.74元),当前股价对应PE为57.4/40.1/28.0倍,公司作为国内稀缺的离子注入机厂商,有望在本土晶圆厂积极扩产背景下充分受益,维持"买入"评级。

   半导体业务同比高增,高研发投入支撑长期成长分业务看,房地产业务:2023年度房地产销售收入5.48亿元,同比-39.03％;毛利率66.51％,同比+2.04pcts。专用设备制造业务:2023年度业务收入3.46亿元,同比+67.53％,毛利率18.01％,同比-1.73pcts。公司正处于产业新旧动能转换期,房地产板块进入收尾阶段,而半导体设备业务领域处于高投入期。2023年公司研发费用1.63亿元,同比+50.8％,高投入研发助力公司延伸自主可控的核心设备矩阵,开发全系列离子注入机产品,持续领跑国产高端离子注入机产业化应用。

   全年在手订单饱满,行业结构性复苏或迎放量增长根据公司2023年报,2023年至今,公司旗下凯世通及嘉芯半导体共获得半导体设备订单约4亿元。其中凯世通于2024Q1向多家重复订单客户共计发货8台离子注入机设备,4月新增数台客户重复订单。随着半导体产业迎来结构性复苏,以及多家客户端的设备加速验证,公司半导体业务或将迎来放量增长。

   风险提示:行业需求下降风险;晶圆厂资本开支下滑风险;技术研发不及预期。