诺唯赞(688105):业务结构影响业绩波动较大,常规业务稳健增长-2023年年报及2024年一季报点评

核心结论

   事件:公司公告2023年年报,2023年实现营业收入12.86亿元,同比下降63.97％;实现归母净利润-0.71亿元。公司同时公告2024年一季报,2024Q1实现收入3.02亿元,同比下降0.21％;实现归母净利润0.05亿元。

   业务结构影响,公司盈利能力波动较大。公司2023年管理费用率为18.4％,同比提升10.1pct;销售费用率为36.8％,同比提升22.1pct;研发费用率为26.3％,同比提升15.2pct,财务费用为-1.5％,同比降低1.1pct。公司2023年毛利率为71％,同比提升2.1pct。公司2023年净利率为-5.7％,同比降低22.3pct。

   2023年受业务结构影响收入下滑较多。分板块看,公司2023年生物试剂收入为9.44亿元,同比下降53.06％,诊断试剂实现收入2.48亿元,同比降低82.72％,技术服务实现收入5959万元,同比下降41.73％,仪器设备实现收入2077万元,同比增长32％。2023年业绩下滑明显,主要系外部政策及市场环境变化导致下游市场对公共卫生防控相关检测原料及终端产品需求急剧下滑,公司该部分业务收入大幅下降,导致公司整体收入规模下降。

   2024Q1常规业务稳定增长,国际业务逐步完善。经过2023年度的布局,公司生命科学业务提取、细胞、蛋白等新产品线,产品矩阵进一步完善,凭借已有的成熟销售体系,客单价与市场覆盖率快速提升,2024Q1常规业务销售收入增长显著。公司国际业务随着业务流程不断优化,营销网络与供应链建设的逐步完善,有效客户拜访量与全球化交付能力得到有效提升,国际业务销售收入同比增长显著。

   给予"增持"评级。基于常规业务稳健增长,国际业务逐步完善,预计未来三年EPS为0.26/0.60/0.82元,给予"增持"评级。

   风险提示:业务结构变化较大风险,行业竞争加剧风险,研发不及预期风险