吉大正元(003029):量子通信初见"曙光",看好全年业绩落地-2024年一季报点评

吉大正元发布2024年一季度业绩。2024年4月26日,吉大正元发布2024年一季度业绩,收入1.26亿元,同比增长3.68％;归母净利润亏损0.16亿元,同比下滑645.51％。

   市场客户优势足。公司坚持行业主营、区域主销,在数字政府、数字经济、国防安全中积极探索,大力加强政务系统和大型企业的密码安全建设,在政府、军队、医保、应急等行业市场持续深耕发展。2023年,公司按照"行业主营、区域主销、渠道为基"的市场策略,通过优化重点行业的产品方案、推动核心区域营销拓展、完善渠道网络建设等措施,不断提升公司行业影响力,增强业绩驱动力。

   我国量子通信行业市场增长迅速。根据智研瞻产业研究院统计预测,近年来,中国量子通信产业的市场规模呈现出迅猛增长的态势。据统计,截至2023年,中国量子通信市场规模已达到140.85亿元,其中,投入到量子通信技术研发及系统构建的资金占比为18.86％,量子通信产品制造与建设运营占据半壁江山,比例为50.18％,而量子通信技术的应用市场虽相对较小,但也占到了0.96％的份额。展望未来,预计2024年市场规模将进一步扩大,有望超过150亿元。

   实现量子密钥分发算法,布局新质生产力。量子密钥分发(QKD)也称量子密码,是解决使用一种绝对安全的方法传递或分发对称加密的秘钥。它利用量子的不可复制性生成量子密码给信息加密,简单来说,就是通过给两个通信方之间建立一个安全的量子密钥共享(即对称式加密体制),再通过一次一密的对称加密体制,来实现安全的保密通信。可以为各类数据通信建立牢不可破的加密,且量子密钥是随机的,即使窃取者截获,无论测量、复制窃取信息,都会不可避免地改变量子态并产生无法还原的痕迹而破坏信息,通信双方也会立刻知晓。目前公司已实现相关算法布局,我们认为公司在通信安全、密码安全领域有望保持量子通信行业领先优势。

   投资建议:公司推出数字安全新型基础设施体系,将数字安全能力基础设施、数字安全智能中枢、数字安全操作系统有机结合,形成智能化、操作化、云原生化、安全业务化、业务安全化的全新数字安全防护体系,全面护航各行业客户数字化转型。我们预计公司2024-2026年实现营收10.0、14.0、18.0亿元,归母净利润分别为1.2、2.4、4.9亿元,当前股价对应市盈率分别为38X、20X、10X,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业政策风险,技术创新与产品升级风险,产品销售季节性风险。