福然德(605050):开拓新客户,拓展主业增量-2023年年报点评

本报告导读:公司2023年业绩符合预期。公司下游汽车需求景气,公司积极开拓新客户,拓展新工艺。公司持续投资主业,预期加工配送主业将持续贡献增量。

   投资要点:维持"增持"评级。公司2023年实现营收97.62亿,同比下5.61％,实现归母净利润4.17亿,同比升36.85％,公司业绩符合预期。维持公司2024-25年归母净利润预测为5.18/6.31亿元,新增2026年归母净利润预测为7.69亿元,对应EPS为1.05/1.28/1.56元。维持公司目标价15.12元,维持"增持"评级。

   积极开拓新客户,业绩逐季度走高。2023年公司积极开拓新客户,成功中标比亚迪汽车抚州、合肥、常州、长沙四个基地板材项目、获得理想汽车常州分公司某车型自制件板料加工项目并成为其供应商。依靠优化客户及产品结构,2023年公司加工配送、非加工配送业务毛利率分别上升0.4、3.33个百分点。2023年1-4季度公司分别实现归母净利润0.85、0.94、1.15、1.23亿元,公司季度业绩逐步走高。

   持续拓展业务增量。在保持现有业务稳定的基础上,2024年公司计划在江苏常州、陕西西安、湖南娄底建设新加工基地。同时,公司投资12亿元在芜湖建设5条钢铝混合加工线、5条冲压焊接线等,进一步拓展增量。

   此外,为配合下游汽车客户的出海,公司在2024年将积极研究落实在东南亚地区的布局,未来公司出海可期。

   一体化铝压铸继续推进。2023年公司铝压铸项目2万吨主要产线已经就位,并于23年12月向下游交付样品。2024年,公司将推进铝压铸项目二期建设,进一步拓展铝压铸业务。

   风险提示:汽车需求大幅下行,原材料价格大幅度波动。