伟创电气(688698):23年业绩稳步增长,盈利能力持续提升-2023年年报点评

事件:2024年4月15日,公司发布2023年年度报告,23全年实现营业收入13.05亿元,同比增长44.03％;归母净利润1.91亿元,同比增长36.38％;扣非归母净利润1.82亿元,同比增长59.75％。分业务来看,变频器业务营收达8.14亿元,同比增长29.88％;伺服系统及控制系统业务实现营业收入4.23亿元,同比增加77.91％。单季度来看,23Q4收入3.59亿元,同比增加49.51％,环比增加11.98％;归母净利润0.34亿元,同比增长34.03％,环比下降32.00％。

   盈利能力稳中有升。得益于变频器和伺服系统产品销售表现良好,产品结构和性能的持续优化,以及质量和服务优势的保持,公司盈利能力持续提升。盈利能力方面,2023年毛利率为38.08％,同比增长2.20Pcts,净利率为14.45％,同比下降0.79Pct;费用情况,23年期间费用率为22.79％,同比增长0.14pct,财务、管理、研发、销售费用率分别为-1.17％/4.08％/12.55％/7.33％,同比减少0.18pct/减少0.22pct/增加0.72pct/减少0.19pct,费用率保持稳定。

   工控领域持续加强技术创新和产品研发,推动国产化进程。

   变频器:产品线实施了全面的"全品类出击、全领域覆盖"战略,推出了新一代中大功率和中小功率多传伺服产品,全新一代V9E电机,增强了产品线的技术深度和广度;控制系统:建立了包括逻辑控制、定位控制、运动控制在内的全面产品布局,并且通过销售通用型PLC、远程IO模块和开发中型PLC,完善了控制层、驱动层、执行层的产品系列,形成强大的系统解决方案能力。未来计划继续开发中、大型PLC产品,整合硬件产品和工业物联网、智能算法等软件资源,提供综合的行业解决方案,以提升在智能制造领域的竞争力。

   积极扩展业务,进入智慧能源、机器人、医疗设备和高端装备等新兴领域。公司积极开拓新兴领域市场,推动产品创新和市场营销,以抓住行业发展机遇。新能源领域:光伏、储能和氢能技术,提供全面的能源解决方案;机器人领域:公司推出了一系列核心零部件和先进技术,以支持智能制造的发展;医疗领域:开发了高效可靠的手术动力系统,服务于多个医疗专业;高端装备领域:公司提供专业的船舶和港口解决方案,支持绿色转型和智能化升级。

   投资建议:公司传统变频器产品结构完善,伺服系统新产品持续推出,PLC推出补齐战略短板,我们预计公司2024-2026年营收分别为17.95、24.44、32.80亿元,对应增速分别为37.5％、36.2％、34.2％;归母净利润分别为2.55、3.44、4.59亿元,对应增速分别为33.5％、35.0％、33.5％,以4月16日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为20X、15X、11X,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场开拓不及预期的风险等。