伟创电气(688698):海外市场高增,伺服业务逆势扩张-2023年报点评

事件:公司2023年实现营业收入13.05亿元,同比44.03％;归母净利润1.9亿元,同比36.38％;实现扣非归母净利润1.82亿元,同比59.75％。2023Q公司实现营业收入3.59亿元,同比49.51％;归母净利润0.34亿元,同比34.10％。

   点评:

   海外收入占比提升,国际化进行时。公司在国内21个主要城市设立常驻业务和技术服务团队,在海外成立了印度子公司,并拥有苏州、东莞印度3个仓储中心,截至2023年12月,国内外共有304个经销商公司积极布局国内外区域,同时加大海外展会和产品认证的投入,丰富海外出口产品种类,增强公司在海外市场的品牌影响力。2023年,海外实现收入为31,371.38万元,较上年同期增长54.64％,占比为24％

   变频器业务稳健增长,伺服业务逆势高增长。1)公司变频器产品线根据"全品类出击、全领域覆盖"战略,完善变频器的产品结构,形成高中低压、单传、多传全面涵盖的产品体系,收入同比增长30％。2)伺服及控制器业务方面,公司先后推出新品,新一代中大功率多传伺服SD810、新一代中小功率多传伺服SD860等多款新品,收入同比增长78％。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.5/3.1/4.亿元,同比增长32％、25％、27％。截止4月17日市值对应24、25年P估值分别是22/18倍。

   风险因素:行业需求不及预期风险;技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。