拓尔思(300229):在手订单同比增长,AI快速实现场景落地-公司信息更新报告

国内语义智能龙头,维持"买入"评级

   公司长期深耕于自然语言处理领域,技术实力雄厚,在数据安全等领域布局领先。考虑公司投入加大,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为2.35、3.42亿元(原预测为4.10、5.21亿元),新增2026年预测为4.40亿元,EPS为0.30、0.43、0.55元/股,当前股价对应2024-2026年PE为50.0、34.3、26.7倍,考虑公司在AIGC领域的领先地位,维持"买入"评级。

   在手订单同比增长,为后续业绩增长提供支撑

   (1)公司发布2023年年报,全年实现营业收入7.82亿元,同比下滑13.84％;实现归母净利润3646.60万元,同比下滑71.45％;实现扣非归母净利润242.86万元,同比下滑96.97％。分行业看,公司金融、制造、能源等企业客户收入为3.13亿元,同比下滑9.79％;公共安全行业收入为1.99亿元,同比下滑22.40％;政府行业收入为1.71亿元,同比下滑12.85％;互联网和媒体收入9775.78万元,同比下滑8.23％。(2)公司综合毛利率为68.37％,同比提升了4.66个百分点,主要由于子公司天行网安大幅减少了集成业务。(3)公司期间费用率提升较多,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.89％、25.91％、18.81％,同比提升4.4、8.87、4.77个百分点。(4)此外,截至2023年末,公司在手订单金额为5.43亿元,较2022年末增加1,448.05万元。

   发布拓天大模型,并在各行业场景快速落地

   2023年公司的人工智能软件产品及服务实现营业收入2.37亿元,同比增长11.76％,占营业收入比重30.32％。自2023年6月底发布拓天行业大模型以来,公司逐步探索实现在金融、媒体、政务、公共安全等行业的应用场景落地,在金融等行业领域已签署合同20余个,合同金额累计约5,000万元。

   风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。