赣锋锂业(002460):电池业务稳步发展,资源保障能力提升

公司发布2023年度报告

   2023年公司实现营业收入329.72亿元,同比减少21.16％。2023年全年实现归母净利润49.47亿元,同比减少75.87％;扣非归母净利润26.76亿元,同比减少86.59％。其中2023年Q4营业收入72.90亿元,同比减少48.70％、环比减少3.28％;归母净利润-10.63亿元,扣非归母净利润-16.76亿元,同环比均转亏。

   2023年锂产品单吨毛利承压,电池业务利减量增

   锂系列产品贡献主要营收及毛利,锂电池系产品毛利率维持稳定。2023年锂系列产品营收244.65亿元,同比-29.25％,占总营收比例74.20％;锂系列产品毛利率12.53％,贡献毛利30.65亿元。2023年电池业务营收77.07亿元,同比+18.98％,占总营收比例23.38％;电池业务毛利率17.96％,贡献毛利13.84亿元。

   锂系列产品产销增幅放缓,单吨毛利下滑明显。(1)量:2023年锂系列产品产销分别为10.43、10.18万吨,同比+7.25％、+4.57％,库存7240吨。动力储能类锂电池产销10615.8MWh、8199.2MWh,同比+56.46％、+20.38％,库存3285.7MWh。消费电子类锂电池产销2.79、2.79亿只,同比+71.53％、+53.83％,库存3489万只。(2)价:2023年SMM电池级碳酸锂、氢氧化锂含税均价依次为25.88、26.33万元/吨,同比-46.4％、-43.8％。(3)利:2023年锂系列产品单吨毛利为3.01万元/吨LCE,同比-84.89％。

   权益锂资源量全球领先,矿端及冶炼端产能持续扩张

   资源量稳定提升,权益资源量达到4804万吨LCE,采选项目同步推进。公司在原料端布局了锂辉石(Goulamina、MtMarion、Pilgangoora、Avalonia、赣州宁都河源等)、盐湖(PPG、Cauchari-Olaroz、Mariana、一里坪盐湖、德宗马海湖等)及锂云母(松树岗钽铌矿、内蒙古维拉斯托锂矿、湖南香花铺等)、黏土(Sonora)等多类资源,锂资源储量全球领先。

   锂精矿保障提升,MtMarion、Pilgangoora及Goulamina有望持续放量。(1)MtMarion为公司主力矿山,90万吨混合精矿扩产建设工作已于2023年基本完成,公司包销MountMarion锂精矿总产量的49％。(2)Cauchari-Olaroz一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023年上半年完成项目建设,预期于2024年达到设计产能;公司已获得一期项目规划年产4万吨电池级碳酸锂中76％的产品包销权。(3)Pilbara矿业每年向公司提供16万吨锂精矿;在上述供应的基础上,2024年将会向公司提供额外15万吨的锂精矿,2025年至2026年将向公司提供额外10-15万吨的锂精矿。(4)赣锋全资子公司赣锋国际以认购新股的方式对马里锂业增资,完成后赣锋国际将持有马里锂业55％股权,从而间接持有Goulamina项目55％权益。2024年1月19日,赣锋国际拟以不超过6500万美元增持马里锂业5％股权,收购完成后,LEO将持有Goulamina项目40％权益,赣锋将持有Goulamina项目60％权益。

   风险提示:锂价大幅波动,需求不及预期,项目进展不及预期