金力永磁(300748):剔除2022年汇兑收益后业绩稳定,周期底部彰显经营韧性-2023年年报点评

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  公司点评 | 金力永磁

  剔除 2022 年汇兑收益后业绩稳定，周期底部彰显经营韧性

  金力永磁（300748.SZ）2023 年年报点评

  ? 核心结论 公司评级 买入

  股票代码 300748.SZ

  前次评级 买入

  评级变动 维持

  当前价格 16.02

  近一年股价走势

  分析师

  刘博 S0800523090001

  18811311450

  liubo@research.xbmail.com.cn

  滕朱军 S0800523110001

  15172976643

  tengzhujun@research.xbmail.com.cn

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  事件：公司公告 2023 年年报，实现营收 66.88 亿元、增长-6.66%；归母净

  利润 5.64 亿元、增长-19.78%；扣非后为 4.93 亿元、增长-27.68%。

  剔除汇兑收益后业绩符合预期，彰显韧性。1）量增：2023 年公司高性能稀

  土永磁材料总产量为 15154 吨、同比增长 18.52%；其中使用晶界渗透技术

  生产 13226 吨、同比增长 32.72%，占比总产量为 87.28%、相比去年同期

  提升 9.34 个百分点；高性能稀土永磁材料总销量为 15122 吨、同比增长

  25.60%。2）价降：2023 年稀土原材料价格出现较大波动，根据亚洲金属

  网、中国稀土行业协会等公布数据，2023 年金属镨钕平均价格为 65.14 万

  元/吨，相比 2022 年下降 35.64%。在原材料价格大幅下行的不利形势下，

  公司 2023 年净利润在剔除 2022 年度因港股上市融资取得的汇兑收益 1.5

  亿元及当年新增研发费用影响外，相较 2022 年净利润基本保持稳定，体现

  了经营的较强韧性。3）产能：公司在 2021 年 3 月制定规划，通过逐步配置

  资源和能力，

  建设赣州、

  包头、

  宁波生产基地，

  规划到 2025 年将建成 40000

  吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。目前公司的高性能钕铁

  硼永磁材料毛坯年产能达 23000 吨，2023 全年产能利用率达 90%以上。包

  头二期 12000 吨/年产能项目、宁波 3000 吨/年高端磁材及 1 亿台套组件产

  能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目正在按计划建设，预计 2024 年

  底将建成 38000 吨/年毛坯产能生产线。公司规划在墨西哥投资建设“墨西

  哥新建年产 100 万台/套磁组件生产线项目”

  ，项目建成达产后，将形成年产

  100 万台/套磁组件的生产能力。有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车

  等领域的市场竞争力。4）现金流和分红：2023 年公司经营性净现金流大幅

  增长至 15.18 亿元；预计派发现金 3.48 亿元，占比归母净利润为 61.70%。

  盈利预测：考虑到公司新产能的投放节奏，且公司产能均为以销定产，增长

  的确定性较强，我们预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 0.49、0.61、0.83

  元，PE 分别为 32、26、19 倍，维持“买入”评级。