智洋创新(688191):2023年公司业绩大增,智慧水利与轨交铸造新增长极-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,实现营业收入7.98亿元,同比+18.9％;归母净利润0.42亿元,同比+48.37％;扣非归母净利润0.27亿元,同比+429.44％;毛利率34.89％,同比+2.93pct;销售费用/管理费用/研发费用分别为0.97/0.58/1.01亿元,占营业收入比重达12.19％/7.27％/12.63％。

   点评:智慧电力业务为公司基本盘,2023年公司电力领域实现营业收入7.3亿元。公司主要业务涵盖智慧电力、智慧水利和智慧轨道交通等,智慧电力为公司第一大主营业务,2023年智慧电力业务营业收入占总营收比重超91％,公司在输电巡检行业已经取得了50％左右市占率。此外,公司与华为签署合作协议,正式加入昇腾万里合作伙伴计划。双方将在电力、水利、轨道交通等多领域展开全方位合作,共同繁荣昇腾AI生态。

   水利信息化行业景气度持续提升,公司第二增长曲线增长强劲。公司2023年水利业务营收同比大增960％。2023年全年完成水利建设投资11996亿元,同比+10.1％。公司利用过往经验研发了具有预报、预警、预演、预案功能的"四预"功能的数字孪生智慧水利四预系统产品体系,实现人工智能、数字孪生、无人机等新一代信息技术与水利业务的深度融合。公司参与的萌山水库项目被认定为水利部标准化管理工程、山东滨州城市防汛河湖管理数字孪生平台获国家水利部发布简报面向全国进行重点推广;工业和信息化部公布《2023年先进计算典型应用案例名单》,公司研发的"基于人工智能的智慧水利数字孪生系统"入选城市大脑领域名单。

   公司铁路智能安全业务有望成为铁路重点投入方向,铸造第三增长极。2023年,全国铁路完成固定资产投资7645亿元,同比增长7.5％。2022年公司参与贵南高铁"基于多维度和AI可视化的智能安防系统"课题,整体通过课题评审,占据市场先发优势。2023年公司参与国铁集团"线路安全环境管控平台"课题,在多次评比测试中处于领先水平,人工智能技术在铁路行业的落地应用得到逐步推进。

   盈利预测:公司以智能电网业务为基本盘,打造智慧水利和智慧轨交新增长极。考虑到公司股份支付费用,我们下调公司2024年～2026年归母净利润预测至1.05、1.45、1.86亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。