赛恩斯(688480):业绩超预告上限,品牌效应助力高速发展-2023年业绩快报点评

事件:2024年2月23日公司发布2023年业绩快报,公司实现营业收入8.08亿元,同增47.39％;实现归母净利润0.93亿元,同增40.79％,超过业绩预告(0.80～0.86亿元)上限;实现扣非归母净利润0.76亿元,同增36.27％。

   品牌效应提升,2023年公司解决方案和产品销售业务高速增长。2023年公司业绩大幅增长主因:1)公司上市后品牌效应提升,2023年重金属污染防治综合解决方案业务(收入同增85.54％)和产品销售业务(收入同增64.29％)增长较快;2)公司推行营销体系改革,优化资源配置,进一步落实团队营销策略,调动营销人员积极性,提高业务推广效率。核心技术支撑下公司的品牌效应提升,期待解决方案业务进一步转化,带来运营业务以及产品销售业务的持续增长。

   拟收购紫金药剂,提升资源回收技术、开拓海外市场、深化紫金矿业合作。2024年1月12日,公司发布公告拟使用自有资金1.83亿元收购参股子公司紫金药剂61％股权,本次交易完成后,公司将持有紫金药剂100％股权。紫金药剂主营选矿药剂、铜萃取剂的研发、生产和销售,收购定价合理。紫金药剂主营铜萃取剂(ZJ988X)、环保型清洗剂(ZJ601)、环保型抑制剂(ZJ201)及各类选矿助剂,主要用于有色行业铜湿法冶炼生产;具备年产3400吨铜萃取剂、2000吨选矿药剂、2000吨磷酸类萃取剂、1000吨选矿铅能力。此次交易完成后将:1)实现资源回收技术的快速积累和提升:紫金药剂具有稀缺性,其自主研发的ZJ988X系列铜萃取剂打破了德国巴斯夫(LIX系列)和比利时索尔维(OPT系列)垄断的铜萃取剂市场;世界范围内铜萃取剂主要竞争对手仅巴斯夫、索尔维、康普化学。公司将铜萃取剂技术作为研发基础,实现资源回收技术的快速积累、提升,将应用领域拓展到铼、铟、铷、铯等高价值金属,锂、镍、钴等新能源金属。2)开拓海外市场:紫金药剂近几年国外销售占比超过70％,海外市场开拓经验丰富,公司可借力实现从生产端铜冶炼到末端冶炼废水处理、稀贵金属回收等全产业链布局,实现国际化发展战略。3)深化紫金合作:紫金药剂2022年与紫金矿业及其控制的公 司产生关联交易2614.81万元,占收入比重27.12％;2023M1-9关联交易1231.19万元,占收入比重15.25％,公司收购紫金药剂后与紫金矿业及其控制的公司的关联交易将增加。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司2023年解决方案和产品销售业务高速增长,转化后有助于运营业务发展;收购紫金药剂之后预计技术提升、海外市场开拓加速;我们上调公司2023-2025年归母净利润至0.93/1.56/2.15亿元(原值0.84/1.51/2.11亿元),对应2023-2025年PE36/22/16倍(估值日期2024/2/23)。维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策变化,收购方案进度,下游行业扩产进度不及预期