容知日新(688768):Q4利润环比改善,静待下游需求回暖

事件概述

   2月21日,容知日新发布2023年业绩快报。公司于2023年实现营业收入4.98亿元,同比下降8.96％,实现归母净利润6307.25万元,同比下降-45.65％。

   收入端承压,Q4利润端环比改善

   收入端,单Q4来看,公司实现营收1.98亿元,同比下降11.73％,主要由于石化、冶金等下游行业客户盈利能力承压,资本开支投入节奏放缓。利润端,公司2023年实现归母净利润6307.25万元,同比下降-45.65％,主要由于公司收入端承压,同时公司人员规模有所扩大,相关薪酬及费用有所增加。单Q4来看,公司实现归母净利润0.79亿元,同比增长11.34％,单季度盈利能力环比改善。我们认为公司降本增效成效在Q4有所体现,在营收端承压的情况下实现同比双位数增长,环比回正。

   产品侧、市场侧持续推进,行业长期逻辑未变,静待下游回暖

   我们认为,行业长期成长逻辑未发生改变,设备智能运维已成为企业实现降本增效的有力手段,根据公司公众号,以吉林建龙钢铁为例,关键设备非计划生产停机时间下降60％-90％,减少故障运维成本20％-30％,备件库存减少20％-30％,提高设备运维综合工作效率30-50％。公司为行业内龙头,产品侧、服务侧、市场侧、数据侧优势持续巩固,产品侧,公司持续推出新品,满足多场景监测场景。根据公司公众号,公司推出智慧输送皮带一体化解决方案、往复式压缩机智能监测方案、冷凝液监测方案等。市场侧,公司参与工信部发布的《钢铁行业状态监测与故障预警系统技术要求》,体现公司行业地位。

   公司短期业绩承压主要由于宏观经济因素下游资本开支承压,长期来看,工业智能化趋势确定,设备智能运维产品价值已受下游认可,公司积极面对行业变化,行业地位稳固,静待周期回暖带来的业绩修复。

   投资建议:

   公司是国内工业设备智能运维和健康监测(PHM)行业的龙头,横跨风电/石化/钢铁/煤炭/水泥等行业,数据和案例的积累使得相关模型和算法先发优势显著。我们认为,公司将充分受益于行业景气度持续上行,下游行业持续渗透及拓展、自身产品持续智能化更迭以及商业模式的逐渐升级,是新型工业化产业趋势下的核心资产。我们预计公司2023-2025年营收分别为4.98/5.88/6.56亿,归母净利润分别为0.63/1.01/1.23亿,维持买入-A的投资评级,6个月目标价37.2元,相当于2024年30倍的动态市盈率。

   风险提示:宏观经济修复情况不及预期、下游资本开支不及预期、市场推广不及预期、行业竞争加剧。