仕佳光子(688313):短期经营承压,海外布局推进-2023年预告点评

本报告导读:下调盈利预测,下调目标价,给予增持评级;短期经营承压,静待需求回暖;推进海外布局,完成备案手续。

   投资要点:下调盈利预测,下调目标价,给予增持评级。公司发布2023年预告,预计亏损0.47亿元。考虑传统数通行业回暖仍需时日,我们下调2023-2025年归母净利润至-0.48亿(-307.0％)/0.47亿(-44.0％)/1.18亿元(-7.0％),对应EPS为-0.10/0.10/0.26元。当前公司进行多项高端芯片研发,同时拟完善海外布局,考虑通信行业芯片子领域平均估值和业务与源杰科技最为相近,给予2025年PE48x,下调目标价至12.5元(前值17.5元),给予增持评级。

   短期经营承压,静待需求回暖。公司公告2023年预计归母净利润为-0.47亿元,与同期比出现亏损,业绩低于预期。主要原因为公司在报告期内加大对400G/800GAWG、平行光组件、CW激光器等研发投入,研发费用率处于行业较高水平,但同时受传统数通发展有所放缓,以及价格降低的影响,公司经营短期承受压力。

   推进海外布局,完成备案手续。公司2024年1月16日公告海外子公司布局进展,既此前在泰国设立子公司投资金额500万美元后,投公司近期已完成对外投资项目的相关商务厅、外汇管理局备案。我们预计随着海外布局的顺利推进,有望进一步打开海外市场。

   催化剂:海外子公司投资顺利推进,传统数通回暖。

   风险提示:投资落地、传统需求回暖、光芯片研发等不及预期。