美年健康(002044):四季度表现优异,持续加码创新产品与AI应用-业绩预告点评

事件:

   公司公布2023年业绩预告,预计2023全年实现营业收入107.3-110.5亿元(+25.7～29.5％);归母净利润4.6-5.7亿元,归母净利率中值4.7％(+11pcts);扣非归母净利润4.6-5.7亿元,扣非归母净利率中值4.7％(+11.4pcts)。预计2023Q4营业收入35.12-38.32亿元(+26.2～37.7％);归母净利润2.34-3.44亿元,归母净利率中值7.9％(+13.1pcts);扣非归母净利润2.32-3.42亿元,扣非归母净利率中值7.8％(+13pcts)。

   点评:

   四季度表现优异,单季度收入创历史新高。公司2022四季度受低基数影响,2023四季度收入相比2021四季度增长6.0-15.6％,创公司历史新高。疫情影响下居民健康观念有所提升,对于慢性基础病专项检查与中高端健康管理的需求较为旺盛,逐步落地为强劲的体检需求。这一趋势在2024年有望延续,多元化与个性化的健康需求有望持续增长。

   创新产品持续推出,更好满足客户需求。公司持续聚焦脑睿佳、肺结宁、胶囊胃镜、基因盒子等差异化优势单品,建立独特的产品优势和技术壁垒,加速推出"智能个性化套餐"、"专检早筛盒子"、"专病管理服务包"等特色服务,提升对客户(特别是C端客户)的吸引力。

   加码AI应用,提供增值服务。公司与华为云、润达医疗签署全面合作协议,共同打造国内首款健康管理AI机器人--"健康小美"数智健管师。基于公司海量、精准、高质量的健康体检大数据和领先的人工智能布局生态平台,"健康小美"有望提供数据驱动的个性化服务、智能化的健康管理平台、数字孪生人健康管理、智能辅助诊断等功能。

   盈利预测:鉴于体检行业空间广阔,公司领先地位稳固,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为108.9/125.8/145.3亿元,对应归母净利润为5.17/8.08/12.07亿元。由于体检需求强劲且有望持续,我们上调了公司的营收专利润预期。目前对应PE分别为38X/25X/16X,维持"增持"评级。

   风险提示:消费不景气风险、与公立医院体检中心竞争加剧、业绩预测和估值判断不达预期等。