美年健康(002044):成长性兑现,开启高质量发展-2023年业绩预告点评

事件:美年健康发布于2024年1月28日公告《2023年年度业绩预告》:2023年公司实现营业收入107.3亿至110.5亿元,同比增长25.75％至29.50％;2023年归母净利润4.6亿至5.7亿元,同比增长186.28％至206.91％,去年同期归母亏损5.3亿元。

   投资要点:体检龙头高质量发展,2023年营业收入超出市场预期,受益于以下方面:1.健康体检消费需求升级。公司积极挖掘中高端客户需求,提升高端客户占比。2.团检与个检协同发展。形成"团检公域持续导入流量,私域留存复购及转化流量"的闭环营销体系,强化团单的裂变与沉淀,实现团体套餐业务和个检专检业务协同增收。3.创新引领增长,聚焦脑睿佳、肺结宁、胶囊胃镜、基因盒子等创新或优势单品,建立公司的差异化竞争优势。4.数字化运营与品质驱动。5.强化组织变革与总部赋能,优化组织覆盖半径,进一步实现降本增效。

   展望2024年,公司坚持高质量利润为导向的可持续增长。

   公司在学科建设和数字化战略方面落地重要合作项目。1月25日,美年健康浙江公司与浙江大学公共卫生学院签约合作推进"健康浙江百万人群队列"研究项目,项目将建立国内首个百万级人群队列、数据库和生物样本库,旨在推动重大慢性疾病的预防、诊断和治疗。

   目前,此项目已在浙江美年大健康各分院同步开展。AI技术方面,美年健康联合主办第十二届中国创新创业大赛AIGC医疗健康专业赛。1月17日,美年健康与华为云、润达医疗签署全面合作协议,共同打造国内首款健康管理AI机器人"健康小美"数智健管师。

   盈利预测和投资评级:我们参照业绩预告中值微调了2023年盈利预测,并小幅上调了今后两年的盈利预测。预计2023至2025年公司收入分别为109亿元、131亿元、159亿元,同比增长28％、20％、22％;归母净利润分别为5.15亿元、9.06亿元、13.89亿元,同比增长197％、76％、53％;对应PE分别为38倍、22倍、14倍。

   公司是国内健康体检龙头,2023年以来进入需求推动、量价齐升的良性发展通道,中长期看好公司预防医学平台价值。维持"买入"评级。

   风险提示:体检需求不及预期的风险;公司组织变革不及预期的风险;数字化运营不及预期的风险;商誉减值风险;降本增效不及预期的风险。