英诺特(688253):独家多联检测优势、深耕呼吸道检测市场-公司深度报告

投资要点

   深耕呼吸道快检市场,独家品种优势

   英诺特是一家专注于POCT快速诊断产品研发、生产和销售的高科技生物医药企业,自2016年首个呼吸道多联检测产品获批,一直深耕呼吸道检测市场,不断丰富检测项目。在联合检测产品数量,尤其是三联及以上联检产品上,公司处于领先的地位,2019年在全国呼吸道病原体检测市场占有率达到12.4％。

   把握呼吸道快速检测市场机遇

   呼吸道病原体检测属于新兴需求,虽然流感等呼吸道传染病已伴随人类漫长的历史,但规范化使用药物的时间较短,而且抗流感新药、抗新冠新药、抗RSV病毒新药等在持续研发中,病原学诊断对指导临床用药的价值提升,治疗指南也在持续完善推荐先检测后用药的理念。2023年秋冬流感高峰,家庭自测需求爆发,医疗机构对联检认知显著提升,市场容量快速扩容。英诺特的呼吸道联检产品具有高效方便经济等优势,公司销售策略上选择对诊断效率要求最高的门诊急诊、儿童门诊作为切入点,抓住流感、支原体肺炎感染的高峰期,快速实现对医院的覆盖,公司产品已进入超过1700家终端医院。

   丰富呼吸道检测产品,储备肠道联检产品

   英诺特储备了多个具有创新性的呼吸道联合检测项目,其中甲乙型流感+新冠抗原检测即将开展临床试验。公司还布局了肠道联检方向,2022年公司取得主要应用于儿童腹泻未来肠道检测产品,而且为独家产品。公司起步阶段已搭建起核酸分子检测、液相免疫等技术平台。依托上游基因重组蛋白和细胞病原体培养平台,针对不断出现的病原体,公司将持续丰富产品线。

   盈利预测

   预计2023-2025年公司营业收入为4.64亿元、5.68亿元、7.33亿元,归属于母公司净利润为1.49亿元、2.31亿元、3.05亿元,同比增速为-0.8％、54.9％、31.7％,EPS分布为1.10元、1.70元、2.24元,当前股价对应PE分别为22.5、14.5、11.0倍。病原学诊断对指导临床用药的价值逐步提升,治疗指南也持续完善推荐先检测后用药的理念,公司在三联及以上联检产品处于领先的地位,首次覆盖,给予"买入"

   风险提示

   联检产品在医院推广不及预期;新竞争加入,联检独家格局被打破;流感高峰期过后,呼吸道检测需求减少,企业订单减少;多联检测产品未来存在被集采的可能;公司后续多联产品研发的不确定性。