吉林敖东(000623):员工持股时间延长,持续提升管理积极性

事件:公司发布员工持股计划延期公告,员工持股计划持有人代表大会中审议通过《关于公司员工持股计划延期的议案》,同意将公司员工持股计划存续期延长24个月,即延长至2025年12月8日。

   核心品种稳健增长,产品群梯队式发展

   公司2023年前三季度实现收入23.54亿元(调整后yoy+23.05％),归母净利润12.74亿元(调整后yoy+44.72％),扣非归母净利润约11.72亿元(调整后yoy+18.19％)。2023年前三季度核心产品稳健增长,安神补脑液实现收入5.39亿元(yoy+25.48％)、小儿柴桂退热口服液收入1.42亿元(yoy+49.17％)、血府逐瘀口服液收入0.65亿元(yoy+15.24％),现实现销售过千万的品种达26个,百万元品种达百余个,整体业务保持增长态势。

   引入新型销售模式,赋能新业务增长

   公司2022年9月与辛选集团正式签订深度合作协议,引入新型数字电商直播模式,大健康板块销售快速增长,2023年前三季度大健康业务实现销售收入2.82亿元,同比增长58.06％,其中生产销售200多种的大健康产品中,销售收入达到千万元的品种有5个,销售收入过百万元的产品超过30多个,公司通过持续营销创新,推动大健康产品销售快速增长。

   布局多个疾病领域,储备增量新品

   公司推进新品和大品种二次研究项目,聚焦癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等领域进行药物开发。中药领域开展13个经典名方项目、10个产品二次开发项目等,2023年前三季度已获得经典名方枇杷清肺饮、盆炎净片生产批准文号;化药业务中,公司开展8个仿制药一致性评价项目、1个1类新药,公司通过持续丰富产品管线,为业绩注入新的增条点。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-2025年收入分别为34.16/39.99/46.66亿元,对应增速分别为19.11％/17.05％/16.69％;归母净利润分别为19.01/21.93/24.29亿元,对应增速分别为6.75％/15.38％/10.76％;EPS分别为1.63/1.89/2.09元/股,3年CAGR为10.91％。鉴于公司引进新营销模式,并积极布局新领域,核心产品有望持续增长。参考可比公司相对估值,我们给予公司2024年11倍PE,目标价20.74元,给予"买入"评级。