航天宏图(688066):打造遥感数据要素平台,积极拥抱云化和AI-深度研究

斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一,已形成"核心软件平台+行业应用+数据服务"稳定的商业模式,在基础平台软件、遥感行业应用与服务、导航特种领域具有很强的市场竞争能力。2018-2022年公司营业收入稳定增长,2022年达24.57亿元,同比增长67.32％。同时公司2022年实现了归属于母公司所有者的净利润2.64亿元,同比增长32.06％。

   全产业链布局,构建一体化数据资源体系:数据要素作为新的生产要素,其对经济增长具有重要作用,预计"十四五"期间市场规模复合增速将超过25％,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。遥感数据资产作为当今时代的战略性资源,是建设数字中国、发展数据经济不可或缺的一部分。公司推出"女娲星座"计划有助于完善全产业链布局,建设商业卫星和无人机的数据获取能力,有助于加快发展以航天/航空为主的自主数据源建设,未来公司将围绕数据获取、数据运营为核心,打造第二增长曲线。

   拥抱云计算+AI新技术,推进卫星遥感智能化:公司搭建了"一云"、"一球"、"一工具集"的产品序列,研发出综合性、全要素的城市级遥感云平台,将云服务规模化推广,积极开展云化转型。同时,公司基于多模态大模型技术打造了遥感解译专用"天权"视觉大模型,通过AI技术为遥感行业带来技术上的革新,目前"天权"遥感大模型在遥感数据处理上已具备出色的泛化和涌现能力。

   盈利预测与投资评级:公司是我国卫星应用服务领域的龙头企业,我们预计2023-2025年营收为30.71/41.97/55.80亿元,同比增速分别为25％、37％、33％;归母净利润分别为3.27/4.72/6.99亿元,同比增速分别为24％、44％、48％,对应PE分别为35/24/16倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:卫星星座建设不及预期;技术研发不及预期;下游应用需求不及预期。