美力科技(300611):业绩逐步兑现,收购拓宽产品布局-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,公司23年Q1-Q3实现营收9.3亿元,同比+21.92％;归母净利润0.3亿元,同比+521.47％。毛利率18.09％,同比+3.57pp,净利率2.14％,同比+4.81pp。其中,23年Q3单季度实现营收3.6亿元,同比+22.53％,环比+9.45％;归母净利润0.1亿元,同比+131.81％,环比+14.19％。

   盈利能力持续改善,股份回购彰显信心。报告期内公司实现营收3.6亿元,同环比增加22.53％/9.45％;实现归母净利润0.1亿元,同环比增加131.81％/14.19％;毛利率和净利率为18.09％/2.14％,同比增长3.57pp/4.81pp。截至2023年8月31日,公司回购股份104.1万股,占公司总股本的0.49％;截至2023年9月30日,公司回购股份104.2万股,占公司总股本0.49％。公司打算将这两次回购股份用于实施员工持股计划或股权激励,该行为彰显了公司管理层的信心。

   持续兼并收购,公司竞争力有望进一步提升。2023年10月10日公司发公告称成功竞得上海核工69.04％股权,上海核工成为公司控股子公司,纳入公司合并报表范围。上海核工拥有二十多年弹簧制造技术经验及优秀的技术团队,其自主研发的耐高温耐腐蚀的碟形弹簧、碟簧组件、波形弹簧在国内一些重大项目中有不俗表现。此次收购有助于公司进一步拓宽在弹簧行业的产业布局,增加产品品类,提高公司在市场中的竞争力。

   公司供货越南VinFast,加速进军国际市场。越南电动汽车制造商VinFast于当地时间2023年8月15日在美国纳斯达克正式上市,上市首日即暴涨超250％。美力科技是其悬架弹簧及稳定杆的供应商,这标志着VinFast对公司悬架弹簧及稳定杆研发及生产供应等综合能力的认可,是公司在海外悬架弹簧市场的重要突破,公司在海外市场的市占率及国际声誉有望随着VinFast的加速发展得到进一步提升。

   盈利预测与投资建议:预计2023-2025年EPS分别为0.32元、0.61元、1.03元,对应动态PE分别为32倍、17倍、10倍。公司23年规划目标清晰,新项目持续落地,看好全年加速成长,维持"买入"评级。

   风险提示:大客户增长不及预期风险;技术开发不及预期风险;汽车行业需求不及预期风险。