新媒股份(300770):主营业务平稳发展,打造少儿精品内容-2023年三季报点评

【投资要点】

   公司发布2023年三季报。前三季度,公司共实现营业收入11.09亿元,同比增长0.28％;实现归母净利润4.99亿元,同比下降2.60％;实现扣非归母净利润4.88亿元,同比下降1.29％。其中,单三季度,公司实现营业收入4.02亿元,同比增长10.59％,环比增长14.84％;实现归母净利润1.70亿元,同比下降2.65％,环比增长7.16％;实现扣非归母净利润1.66亿元,同比下降1.68％,环比增长5.98％。

   主营业务平稳发展,广东电信IPTV功能升级。报告期内,公司持续在内容、技术、投资等方面多点发力,加强广东省内IPTV品牌建设运营,丰富云视听极光和云视听小电视等核心互联网电视产品内容形态,并稳步开展与行业主流终端尝试的智能终端合作。8月21日,国家广播电视总局联合工业和信息化部、国家市场监管总局等有关单位召开治理电视"套娃"收费和操作复杂工作动员部署会,广东电信IPTV作为全国首批试点单位,公司积极响应政策,喜粤TV也相应完成了电信平台机顶盒的功能升级,优化用户体验。

   探索打通少儿产业布局。公司还推进落实少儿战略,近期在小米电视上线少儿行业数字阅读产品--喜粤TV黄金屋,动画剧《呼噜噜奇妙夜》也即将播出,还与芒果TV等投资制作情景短剧《欢喜一家人》,持续丰富教育、娱乐和益智等少儿内容供给。此外,公司还连续开展《少儿街舞》、《家有酷宝》等少儿品牌活动,推出自有IP"喜粤家族",实现少儿IP全产业链布局。

   利润率略有下降,费用控制良好。前三季度,公司实现毛利率50.46％,同比下降1.30pct;实现净利率45.06％,同比下降1.31pct。费用方面,前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.10％/6.74％/-3.98％/3.35％,同比变动分别为-1.02pct/0.13pct/-0.34pct/0.28pct;公司期间费用率同比下降1.21pct至4.87％。

   【投资建议】

   公司核心业务基本盘稳定,并持续优化用户体验,推进少儿内容产业布局。结合公司当前经营情况,我们维持公司2023-2025年盈利预测,预计公司2023-2025营业收入分别为15.46/16.64/17.86亿元,归母净利润分别为7.23/7.79/8.41亿元,EPS分别为3.13/3.37/3.64元,对应PE分别为12/11/10,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   宏观经济下行;

   政策与监管风险;

   业务拓展不及预期。