亚星锚链(601890):订单持续景气,23Q3业绩大幅增长

亚星锚链发布前三季度报告。前三季度营业收入14.9亿元,同比增长39.32％;归母净利润1.76亿元,同比增长82.54％。其中第三季度营业收入4.77亿元,同比增长17.22％;归母净利润6610.55万元,同比增长74.07％。

   毛利率大幅提升,创Q3单季度业绩新高。前三季度公司毛利率同比提升4.76pct至27.96％;23Q3毛利率31.09％,同比提升9.41pct,环比提升4.49pct;Q3单季度收入4.77亿元,同比增长17.22％,归母净利润6610.55万元,同比大幅增长74.07％,业绩提升明显。

   费率同步收入增长,盈利能力增强。今年销售费用增加较多,Q3费用率同比提升8.12pct至18.87％;Q3净利率同比提升3.63pct至13.42％,环比提升3.34pct。

   订单继续增长、主业周期叠加上行。截至三季度末,公司合同负债3.61亿元,同比增加20.16％,表明公司在手订单持续增长,主业周期叠加上行。

   经营性现金流明显改善、业绩向好。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额8022.97万元,较去年同期大幅提升703.49％,主要为公司收入增长以及去年同期基数较小;环比明显改善,净额由负转正,三季度经营业绩向好。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.33/3.10/4.24亿元,同比增长56％/33％/37％。考虑到公司的高成长性,我们给予公司23年归母净利润50倍估值,对应合理价值12.14元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:行业周期波动的风险;原材料价格上涨的风险;汇率波动的风险。