天准科技(688003):业绩符合预期,平台化布局新业务不断突破-三季点评

事件:公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3实现营业收入8.79亿元,同比增长9.46％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长38.25％。2023Q3实现营业收入3.65亿元,同比增长8.16％,环比增长10.21％;实现归母净利润0.37亿元,同比增长38.48％,环比下降2.39％。

   公司业绩稳健增长,平台化布局下游广泛。公司下游业务布局广泛,包括消费电子、光伏、半导体、汽车、PCB、智能驾驶业务等,消费电子业务为基本盘,重点在于提升盈利能力,光伏、半导体、汽车、PCB、智能驾驶业务2023年以来均有较快增长。

   Q3毛利率同比有所增长,预计全年毛利率稳定。1)2023Q1-Q3毛利率40.44％,同比下降2.49pp;净利率4.67％,同比提升0.97pp。Q3毛利率43.58％,同比提升1.76pp,环比提升6.23pp;净利润率10.07％,同比提升2.21pp,环比下降1.30pp。2)2023Q3公司期间费用率31.14％,同比下降0.39pp,环比下降3.32pp,销售费用率9.09％,同比下降4.47pp,环比下降4.22pp;管理费用率5.76％,同比提升0.40pp,环比下降0.54pp;研发费用率14.94％,同比下降1.27pp,环比下降1.69pp;财务费用率1.34％,同比提升4.95pp,环比提升3.12pp。

   持续升级已有产品,期待域控制器、镀铜设备、半导体等新业务逐步放量。1)光伏领域:公司持续优化光伏硅片检测分选设备的关键技术指标,检测速度达到18000PCS/H的超高速产能;进一步延伸产品功能,实现了对分选后硅片的自动搬运与自动包装等功能,大幅提升了硅片制造的自动化程度,新的设备已获得批量订单;光伏镀铜图形化设备进展顺利,第一代光伏镀铜图形化设备预计将于Q3交付客户试用。2)智能驾驶领域:公司基于地平线征程Journey5芯片的自动驾驶域控制器已经获得某主机厂新汽车平台自动驾驶域控制器的开发定点,目前已经完成DV测试,预计2023年内具备量产条件。3)半导体领域:公司参股的苏州矽行半导体公司获得重大进展,其首台面向半导体前道微观缺陷检测的明场检测设备TB1000已于8月交付客户试用。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.36、3.00、3.52亿元,对应EPS分别为1.23、1.56、1.83元,未来三年归母净利润保持32％的复合增长率,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发不及预期、域控制器业务发展不及预期的风险等。