北路智控(301195):三季报收入符合预期,现金流显著改善

事件概况北路智控于10月18日发布2023年第三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入7.09亿元,同比增长30.80％;实现归母净利润1.64亿元,同比增长17.35％;扣非归母净利润为1.53亿元,同比增长15.24％。

   单Q3,公司实现营收2.85亿元,同比增长30.75％;实现归母净利润0.64亿元,同比增长9.39％;实现扣非归母净利润0.60亿元,同比增长6.07％。

   三季报收入符合预期,现金流显著改善营收方面,2023年前三季度公司实现营业收入7.09亿元,同比增长30.80％;单Q3实现营收2.85亿元,同比增长30.75％。

   利润方面,2023年前三季度公司实现归母净利润1.64亿元,同比增长17.35％;单Q3实现归母净利润0.64亿元,同比增长9.39％。

   毛利率方面,2023年前三季度公司毛利率为45.7％,同比下降3.6pct;净利率为23.05％,同比下降2.65pct。

   费用方面,2023年前三季度销售费用为0.66亿元,同比增长45.19％,销售费用率为9.32％,同比增长0.92pct;管理费用为0.37亿元,同比增长4.3％,管理费用率为5.16％,同比增长1.3pct;财务费用为-0.13亿元,同比下降-1478.98％,财务费用率为-1.77％,同比下降1.13pct;研发费用为0.74亿元,同比增长41.17％,研发费用率为10.38％,同比增长0.76pct。

   现金流方面,2023前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元,去年同期为-700万。

   煤矿信息化相关政策频出,行业领军有望充分受益近年来,国家关于煤矿智能化建设的相关政策相继出台,2020年2月,发改委、国家能源局、国家矿山安监局等八部委联合发布的《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》指出"到2025年,大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化"。2022年10月,国家矿山安监局、财政部联合发布《煤矿及重点非煤矿山重大灾害风险防控建设工作总体方案》,提出按照"急用先行、突出重点"的原则,力争到2026年,在全国范围内完成所有在册煤矿、2400座重点非煤矿山重大灾害风险防控项目建设工作。2023年9月6日,中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》,在严格矿山安全生产准入、推进矿山转型升级等方面提出意见。公司作为国内少数产品能够覆盖全部层级的智能矿山领先企业,积极推动矿山的智能化与信息化升级改造,加快机器人研发及应用,有望乘行业高景气加速发展。

   投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收入10.15/13.29/16.86(前值10.3/13.5/17.1)亿元,同比增长34％/31％/27％(前值37％/31％/27％);实现归母净利润2.5/3.4/4.4(前值2.7/3.6/4.7)亿元,同比增长28％/32％/30％(前值38％/32％/29％),维持"买入"评级。

   风险提示1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。