美力科技(300611):汽车弹簧放量,机器人弹簧未来可期

事件:

   公司发布公告,将参与竞买上海核工蝶形弹制造有限公司69.04％的股权。上海核工69.04％股权将于2023年9月28日在上海市公共资源交易平台拍卖服务分平台进行公开拍卖,公司拟以公开竞拍方式参与本次股权转让,起拍价为3,800万元,最终金额以竞价结果确定。

   点评:拟收购弹簧领域优质企业,市场竞争力有望进一步提升。上海核工是一家专注于弹簧研发、设计、制造和销售的企业,专业生产碟形弹簧、波形弹簧及其延伸产品,产品主要应用于机械、核电、阀门、航空航天、电力电气、钢铁等多个行业。公司收购上海核工有助于公司进一步拓宽弹簧行业产业布局,增加公司产品品类,增强市场竞争力,符合公司的长远发展战略。若本次竞拍成功,公司将持有上海核工69.04％股权,上海核工成为公司控股子公司,纳入公司合并报表范围。

   汽车行业焕发新春,手握资源稳定发力。汽车行业空间广阔,23H1全球汽车产销量分别为1324.8万辆/1323.9万辆,同比增长9.3％/9.8％;新能源汽车销量达到374.7万辆,同比增长44.1％,市场占有率达28.3％。展望下半年,经济形势的好转逐渐向汽车市场传导,公司长期手握的大量稳定客户资源将随着汽车市场的回暖被进一步释放。公司为国内外知名品牌车企一级供应商,且与诸多国际汽车零部件一级供应商长期稳定合作并被纳入其全球化采购系统。21年公司通过收购北京大圆和江苏大圆,获得了广泛的国际客户资源,为开拓海外市场奠定基础。

   拓展弹簧领域技术研发,优化产能面向未来。经多年自主研发积累,公司及子公司共拥有90项专利技术、4项计算机软件著作权。公司主导或参与研究制定弹簧行业多项标准,独立研发的ML1900新材料性能处于行业领先地位。在未来规划上,公司投入的重点方向为轻量化复合材料板簧及高强度、高疲劳寿命、轻量化的金属弹簧,此外弹簧产品应用领域广泛,可以应用于机器人领域,公司持续关注机器人领域的发展,机器人弹簧领域业务拓展未来可期。在产能布局上,六大生产制造基地提供丰富的产能,能实现快速响应并充分发挥就近配套优势。

   盈利预测:预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.68/1.17/2.11亿元,对应的PE分别为34/20/11倍。给予公司2024年盈利24倍PE估值,对应目标价为13.32元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,盈利预测与估值判断不及预期