海鸥股份(603269):2023H1在手订单实现高增,长期发展动能强劲-公司信息更新报告

短期收入下降不改长期发展动能,未来趋势向好2023H1,公司实现营收5.59亿元,同比下降3.12％;归母净利润2164万元,同比增长5.39％;扣非归母净利润2262万元,同比增长13.64％,公司收入略有下滑,主要原因是报告期间项目执行进度相对往年落后,完工项目金额略有减少。2023H1,公司毛利率为28.07％,同比提升2.17个百分点;净利率为4.14％,同比提升0.36个百分点,公司盈利能力有所提升。考虑到公司上半年收入确认略有减少,我们下调公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润1.07/1.53/2.20亿元(前值为1.34/2.08/2.98亿元),EPS为0.68/0.97/1.40元,当前股价对应PE为20.2/14.1/9.8倍。公司冷却塔业务受益于火电、数据中心、核电等领域需求增长,以及一带一路市场扩展,在手订单充裕,未来发展动能强劲,维持"买入"评级。

   "一带一路"出海加速,在手订单高增,长期发展动能强劲截至2023年6月底,公司在手订单为35.93亿元,同比增长48.8％,合同负债为9.38亿元,同比增长52.6％,主要系公司积极开拓市场,国内外市场订单实现持续增长。海外市场,公司通过收购马来西亚Truwater冷却塔公司,积极开拓东南亚市场,并在东南亚地区建立良好的品牌效应。此外,中东地区成品油炼化扩产空间大,俄乌冲突后预计带来冶金、化工、电力等工业项目增长,也为公司冷却塔订单增长带来长期发展机遇,公司未来发展动能强劲。

   持续保障研发投入,积极拓展高价值量的冷却塔产品2023年上半年,公司持续保障对研发的投入,重点在高位机械通风冷却塔、绿色低碳节水型干湿联合闭式冷却塔、干湿分离闭式冷却塔、节水型冷却塔等方面取得了技术创新突破,上述冷却塔较常规冷却塔价值量更高、利润率更高,公司持续加大对高价值量冷却塔市场开拓,有望推动公司盈利能力实现提升。

   风险提示:高价值产品拓展不及预期;"一带一路"出海不及预期;汇率波动风险