华建集团(600629):业绩逆势增长,数字化转型布局长远-公司事件点评报告

事件公司发布2023年半年度报告:实现收入35.1亿元,同比+22.59％;归母净利1.85亿元,同比+22.92％;扣非后归母净利润1.26亿元,同比增长14.39％

   投资要点

   业绩逆势增长,经营质量边际向好公司2023H1实现收入/归母净利分别35.1亿元/1.85亿元,分别同比+22.59％/+22.92％。分季度来看,2023Q1/Q2收入分别为16.86亿元/18.27亿元,同比+7.41/+40.98％;2023Q1/Q2归母净利分别为0.88亿元/0.97亿元,同比+0.86％/+53.32％;2023Q1/Q2扣非归母净利分别为0.77亿元/0.49亿元,同比+42.7％/-12.91％。分业务看,工程承包/工程设计分别实现收入10.85/21.14亿元,同比增长52.13％/14.56％。公司收入增长主要原因或为2022年Q2上海疫情封控导致低基数以及订单持续增长所致。盈利方面,2023H1公司毛利率22.52％,同比减少2.45pct。单季度来看,2023Q2毛利率为21.6％,同比减少6.37pct,环比减少1.93pct。公司毛利率下降主要系公司上半年毛利率较低的工程承包业务增速较快,占比提升所致。费用端,公司2023H1综合费用率为16.54％,同比减少2.51pct。拆分来看,2023H1公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.08％/12.56％/2.99％/-0.08％,同比+0.07/-1.9/-0.54/-0.13pct。综合费用率下降主要源于公司收入增加带来的规模效应,管理费用下降较为显著。现金流方面,2023H1公司经营现金流-6.57亿,去年同期为-10.00亿。2023H1公司资产负债率为65.50％,同比下降1.11pct。公司经营质量不断提升,资产 质量不断好转趋势显著。

   上半年订单高增,城中村建设利好公司发展2023年上半年,公司新签合同61.22亿元,同比增长30.38％,其中设计咨询合同38.43亿元,同比增长13.44％;工程承包合同22.79亿元,同比增长74.23％。7月24日的中央政治局会议提出城中村改造政策,上海作为核心改造的超大城市之一,预计在2023-2025年间,新启动30个城中村改造项目,约每年10个改造项目。公司凭借客户+标杆项目品牌,有望充分享受城中村带来的新增量。一方面,公司与上海电气、上海建工、上海文旅局等重要客户签订战略协议,深化项目合作。另一方面,公司打造了一批城中村重点示范项目,包括三林楔形绿地、上海蟠龙天地、三林滨江南片区(西区)等项目,其中公司承接的三林楔形绿地项目,是上海市36个"城中村"改造项目中规模最大的一个,也是2023年上海市重大工程之一。未来,华建集团凭借着优质客户资源与标杆项目的品牌优势,有望充分享受城中村带来的新增需求,保障订单持续高增。

   战略布局长远,公司数字化转型持续发力据公司官方微信公众号6月20号信息,公司管理层在调研科技创新及数字化转型工作中表示,明确提出华建集团目前在数字化需求上的两大方面:(1)提高施工图绘制效率,从方案到扩初还是需要设计师主导,但施工图绘制可以通过各种先进工具提高效率;(2)需要前瞻性思维,通过AIGC的设计辅助,不断创造灵感。公司自身同时积极开展数字化转型,在建筑操作系统方面,华建数创自主研发了ArctronArcOS?系统,是以"建筑时空数据库"为核心、跨学科交叉融合、综合数字孪生技术的一体化完整闭环的智慧建筑操作系统,目前已获得多项荣誉奖项,包括全国国企数字场景创新大赛的二等奖和上海市国资国企数字化转型创新大赛卓越奖等。向未来看,华建集团凭借其在AI+设计领域的持续研发投入,有望引领设计行业向数字化转型。

   盈利预测基于公司的订单表现,我们维持公司业绩预测2023-2025年主营收入分别为94.91、110.64、129.19亿元,EPS分别为0.61、0.83、1.09元,当前股价对应PE分别为10.4、7.6、5.8倍。考虑到公司是设计领域的数字化龙头,我们给予"买入"评级。

   风险提示1)市场需求复苏不及预期风险;2)市场竞争加剧风险。