康斯特(300445):校准测试龙头引领SaaS应用,MEMS传感器打造长周期第二曲线-深度研究

1、高端仪器仪表领军民企,经营业绩稳中向好作为我国高端校准检测设备的领军企业,公司技术沉淀深厚,持续打造压力过程信号温湿度多元主营业务平台;公司创始人共同持股,股权结构集中稳定,核心高管团队均具备技术背景随着后疫情时代下全球经济逐渐回暖,公司业绩有望稳健增长2023H1公司营收归母净利润同比分别25.4322.53。

   2、打破行业技术壁垒,迎仪器仪表国产替代之潮仪器仪表是国民经济质量建设的基础保障,其上游核心元器件面临卡脖子问题,下游行业不断增长的趋势利于拉动行业发展。目前,国家政策、新基建及国产替代是仪器仪表行业的主要驱动力;同时全球行业竞争格局较为稳定,国内市场规模约为40亿元,国际市场相比国内市场大概为4倍关系,其中外资企业凭借先发技术与布局优势占据主导地位随着公司逐步实现产品与技术对国际竞品的追赶及超越,未来进口替代空间充足此外,行业数智化是大势所趋,智能仪表成为市场新亮点。

   3、智能运维垂直布局,多维度扩展业绩增长点公司技术先进、营销渠道齐全,通过布局SaaS和MEMS打造多元成长曲线。

   1公司多项核心技术达到国际先进水平,通过与科研院合作、募投智造项目,多方位巩固核心技术护城河在进口替代浪潮下核心优势逐步凸显2公司营销渠道完善,美国子公司Additel以点带面辐射国际市场3控股明德软件打造SaaS云平台解决仪表行业痛点问题,满足用户数字化管理仪表设备的需求4)公司延伸上下游产业链,垂直布局MEMS压力传感器打破技术壁垒,弥补高端传感器国产市场空白。

   盈利预测:我们预计公司20232025年营收分别为4.95/6.01/7.37亿元,同比分别+19.64％/+21.28％/+22.71％;归母净利润分别为1.03/1.37/1.74亿元,同比分别+35.85％/+33.60％/+27.12％;首次覆盖并给予"买入"评级。

   风险提示国际跨国企业竞争风险MEMS传感器项目未达预期的风险供应链变局以及原材料价格波动的风险境外经营环境变化的风险SaaS发展不及预期的风险等。