华曙高科(688433):2023年半年报符合市场预期,看好3D打印在民品端放量!

华曙高科发布2023年半年报:2023H1:1)实现营收2.41亿元,同比+36.7％;实现归母净利润0.43亿元,同比+34.44％;实现扣非归母净利润0.39亿元,同比+43.14％。

   2)毛利率53.98％,同比+0.63pct;归母净利润率17.65％,同比-0.3pct;扣非归母净利润率16.31％,同比+0.73pct。

   3)期间费用率为34.17％,同比-0.41pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为13.45％、8.39％、16.09％、-3.77％,同比分别变动1.81、-2.71、1.85、-1.36pct,其中汇兑损益360万元。

   2023Q2单季度:1)实现营收1.4亿元,同比+42.42％,环比+39.17％;实现归母净利润0.22亿元,同比+69.04％,环比+7.75％;实现扣非归母净利润0.21亿元,同比-23.52％,环比+14.74％。

   2)Q2单季度毛利率51.83％,同比+2.02pct,环比-5.14pct;归母净利润率15.73％,同比+2.48pct,环比-4.59pct;扣非归母净利润率14.98％,同比-12.91pct,环比-3.19pct。

   1、加大研发投入,持续技术创新:公司建立了涵盖SLM和SLS技术路线的"设备-软件-材料-工艺-应用"全链条一体化自主技术体系,形成相关技术自主知识产权;23H1加大研发投入力度,扩充研发人员队伍,期间研发投入3876.70万元,同比+54.47％,占营收比例16.09％。

   2、"设备+材料"双轮驱动,满足多样化需求:设备:公司推出金属3D打印设备FS511M和FS350M,具有高效率、高质量、安全智能等优势,加速工业级增材制造的批量生产的进程。

   材料:公司发布高性能"类尼龙11"材料FS4200PA-F以及其他尼龙材料等,FS4200PA-F性能优异,粉末利用率高,更具性价比,属于面向产业化应用的高性能尼龙材料,适用于极高韧性要求的先进应用。

   3、募投项目稳中推进,设备+材料持续创新:1)2023年1月5日,华曙高科新材料基地一期项目在湖南益阳已正式建成投产,可实现年产500吨新材料的生产能力,产能提升3倍。同时,该基地还承担了新材料研发职能,具备完备的材料研发、实验、检测的设施和能力,未来将持续创新,提升材料性能和利用率。

   2)研发总部及产业化应用中心项目预计2024年12月达产。

   3)增材制造技术创新(上海)研究院建设项目预计2024年12月达产。

   4)增材制造设备扩产项目预计2023年12月达产。

   盈利预测:我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.69/2.58/3.91亿,对应PE分别为70.51/46.25/30.52X,维持"增持"评级!风险提示:民品应用推进不及预期;技术路线迭代;市场竞争加剧等