汉仪股份(301270):字体产品储备丰富,字由平台快速发展-2023年中报点评

【投资要点】

   公司发布2023年半年报。

   报告期内,公司实现营业收入1.03亿元,同比增长5.31％％;实现归母净利润0.26亿元,同比增长0.38％％,实现扣非归母净利润0.17亿元,同比下降18.92。

   其中,单二季度,公司实现营业收入0.60亿元,同比增长31.61环比增长37.97％％;实现归母净利润0.19亿元,同比增长45.49％％,环比增长188.58％％;实现扣非归母净利润0.15亿元,环比增长415.92。

   字库软件授权业务发展良好,字体产品储备丰富。受益于宏观经济修复,公司各主要业务发展良好。截至2023年6月30日,公司拥有1,100余款B端字体,2,500余套字库产品(含字由业务字体)),并签约了包括联想、比亚迪、中国邮储银行、宝马、一汽大众、湖北中烟等在内的大客户;报告期内,字库软件授权业务实现收入0.74亿元,同比增长14.71。同时,公司持续为包括京东等大客户提供字体技术服务,并于上半年实现字库类技术服务业务0.11亿元,同比增长95.28。

   互联网平台授权业务方面,公司上半年实现营收0.17亿元,同比下降34.30。

   深化布局AI领域,字由平台活跃用户快速增长。报告期内,公司持续深化在AI领域的布局,赋能手写字体智能生成、智能文本检测识别和AIGC图像生成等多领域。公司也在6月推出了字由4.0版本,在原有业务的基础上进一步提供了文生图、图生图、"AI识字等基于AI算法和大模型的工具。截至到6月30日,字由平台活跃用户数快速提升,日活和月活用户数已分别超过20万和50万人次。

   此外,公司还计划推出字由企业版和海外版,进一步拓展商业应用空间。

   利润率波动,费用率有所上升。报告期内,公司毛利率为83.05％％,同比下降1.35pct;净利率为24.90％％,同比下降1.47pct。费用方面,上半年公司销售管理财务研发费用率分别为41.13％％/29.9717.49％％,同比变动分别为6.11pct/2.35pct/0.13pct;公司期间费用率为68.59％((+4.76pct),同比有所上升。

   【投资建议】

   结合公司当前经营情况,我们调整公司20232025年营收预测,预计公司20232025年营业收入分别为2.522.97/44亿元,归属母公司净利润分别为0.700.92/10亿元,EPS分别为0.700.92/10元,PE分别为654941倍。我们认为随着字库行业正版化进程推进和字由平台的快速增长,公司有望保持收入和利润的稳定增长,维持增持评级

   【风险提示】

   正版化进程不及预期

   宏观经济下行风险