新大正(002968):规模增长之下的阵痛-2023年中报点评

风险因素:公司项目外拓规模受市场竞争加剧影响难以持续增长的风险;公司

  应收款风险;公司盈利能力下降的风险。

   盈利预测、估值与评级:公司在公建物业领域具备能力与品牌优势,通过持续

  深耕重点城市和推进全国化战略,公司有望实现中长期高质量发展。考虑到公

  司核心业务受宏观经济周期与行业竞争加剧影响增长或不及预期,我们调整公

  司2023/2024/2025年EPS预测为0.87/1.13/1.42元(原预测2023/2024/2025

  年EPS为1.09/1.55/2.01元),参考当前全国化布局的综合物业管理公司2023

  年12-26倍PE的估值水平(中信证券研究部预测),公司具备在公建物业领域

  的竞争力,但公司不仅短期业绩不及预期,经营性现金流也出现了恶化,未来

  应收款问题存在隐忧。我们给予公司2023年21倍PE的目标市值,对应18元

  的目标价,调整公司评级至"增持"

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