全志科技(300458):Q2业绩环比增长显著,端侧AI应用助力增长-公司点评报告

事件:

   7月18日,公司发布2023年半年度业绩预告:2023年上半年预计归母净利润亏损1,000万元-2,000万元,中值1,500万元,同比减少107.39％;预计扣非后净利润亏损3,000万元-3,800万元,中值3,400万元,同比减少126.77％。

   点评:

   消费需求疲弱影响营业收入,Q2业绩逐渐复苏。公司预计23H1营业收入同比下降18％左右,主要原因系消费电子市场需求疲弱。预计23Q2营收环比增长83％,推算23Q2预计营收4.37亿元,同比增长4.86％,营收环比增长较多的主要原因系行业去库存结束,进入补库存阶段。23Q2归母净利润预计0.26亿元,同比减少79.03％,环比增长163.82％。23Q2扣非后净利润预计0.24亿元,同比减少50.85％,环比增长141.79％。公司在行业下行周期内逆势投资,加大研发投入,持续进行产品研发和迭代,研发费用同比增加超15％。

   AI应用拉动智能终端发展,智能硬件加速普及。人工智能终端设备可通过API接入方式获取云端AI服务,公司SoC芯片可支持相关应用。公司基于RISC-V架构内核开发的相关芯片产品已经实现量产,同时推出面向中高端扫地机器人的MR系列芯片。

   把握客户需求,多应用领域持续发力。公司坚持"SoC+"和"智能大视频"行业定位,提供芯片、硬件、软件、算法、服务一体化的完整应用解决方案,在消费、家电、工业、车载等应用领域客户数量持续增长,影响力持续扩大。人工智能趋势下,公司在视频解码、无线语音、智慧屏、高性能通用和视觉处理SoC上持续研发,积累的技术优势为后续业务发展奠定坚实基础。汽车芯片方面,公司T系列芯片应用于智能座舱以及智能辅助驾驶,助力其成功进入国内主流自主品牌车和合资品牌供应链。在AIoT、智能工业与汽车芯片、通用智能终端等领域,公司拥有高性价比的产品竞争力。

   投资建议与盈利预测:公司坚持"SoC+"和"智能大视频"的行业定位,在智能汽车芯片和智能家居等市场有望持续拓展。预计2023-2025年营收分别为17.07、21.99、27.09亿元,归母净利润分别为1.98、2.67、3.23亿元,对应PE分别为95、71、58倍,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、产品研发不及预期、市场竞争加剧。