中公教育(002607):教培行业整体复苏,公司实现扭亏为盈-2023上半年业绩预告点评

事件:公司发布2023年上半年业绩预告,预计23H1归母净利7200～9200万元(22H1亏损8.91亿元)、预计23H1扣非归母净利7350～9350万元(22H1亏损9.04亿元),实现扭亏为盈。2022Q4以来,公司调整战略和结构,提高管理和组织效能,集中资源提升盈利能力,成本费用较2022年同期降低50％以上、较2021年同期降低近70％。

   公务员和考研人数创历史新高,产教融合行业迎来新机遇公考方面:2022年末以来,宏观经济复苏,行业需求提振。城镇化、均等化公共服务、在职人员规模化等因素推动公职类招考人数增长。23Q1市场回暖,公司线下培训班次逐步展开,招生、授课工作正常进行,线下线上市场一齐发力,公司业务回归正轨。考研方面:2023年研究生报考人数增长至474万人,创历史新高。中公考研辅导业务规模居行业领先,小班面授、专业研发和规模化专职师资新模式验证成功。考研培训成为公司业务新增长点,公司对其给予资源投入,推进规模化发展,并将持续加大研发和高校渠道投入。职业教育方面:政策、试点、资金三管齐下,产教融合行业迎来新机遇。今年6月13日,国家发改委、教育部等八部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023-2025年)》,提出5方面19条政策措施,通过"金融+财政+土地+信用"的政策组合拳,为产教融合型企业提供支持;并将于今年下半年启动第二批30个左右国家产教融合试点城市,2025年达50个左右。2022以来,公司逐步探索职教新业务,提升职教团队产出能力,并将积极布局新能源产业,助力新能源产业人才培养。

   公司成立人工智能与教育研究院,积极布局线上线下融合教育服务公司密切关注AI技术,今年成立人工智能与教育研究院,积极探索AI在职业教育和就业服务领域的应用与创新。公司积极布局线上与线下融合教育服务,搭建基于AI和大数据的智慧教学平台,3.0版交互式直播教学平台,教育私有云平台、新一代智能学习分析引擎。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2025年EPS为0.10/0.16/0.18元,当前股价对应2023-2025年PE为48/30/26X,看好教育培训行业整体复苏和公司盈利能力,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争恶化、盈利改善慢于预期,消费市场不及预期等。